广发证券：维持汽车制造业“持有”评级

2009年03月17日 15:36中国证券报－中证网【大中小】【打印】已有评论0条

针对财政部等七部门今日在全国启动实施汽车摩托车下乡一事，广发证券17日发布投资报告，维持汽车制造业“持有”评级具体分析如下：

汽车下乡政策符合市场预期。按照此前产业振兴计划中50亿元的补贴额度，如果财政补贴政策奏效，那么至少将拉动轻型货车和微型客车共100万辆的需求。

对于农民更换低速汽车，广发认为从经济性和现实性的角度考虑，中低端的轻卡产品将会直接受益，因此可以重点关注轻卡行业中市场份额达到26.48%，并且主要产品集中在中低端的福田汽车。而微客行业市场集中度较高，上汽通用五菱和长安汽车市场份额分别达到50.12%、33.44%，广发认为两家企业将充分受益于微客的市场增长。

对于摩托车下乡，广发认为主要是为了抵御出口市场的下滑。2008年我国摩托车销售2750.20万辆，其中出口比例达到35.54%。广发认为目前摩托车行业出口比例较高，并且市场集中度不高，在国家政策补贴刺激内需的背景下，可以适当关注出口比例相对较低的重庆建设摩托、钱江摩托、中国嘉陵等。

从汽车产业链的角度考虑，广发认为制造低端载货车发动机的云内动力、全柴动力，制造摩托车发动机的宗申动力，以及主要为微型车配套金属及塑料零部件产品的凌云股份，都有可能受益于政策从而带来销售收入的增加。

从投资的角度来看，尽管政策出台对行业发展有利，但是由于市场早已经消化了政策预期，“汽车下乡”概念相关股票前期已经积累了一定程度的涨幅，而且扶持的方向和扶持的力度也与市场预期的基本相当，因此广发认为短期内投资机会相对来说不会很明显，维持行业“持有”评级。

广发维持相关整车上市公司上海汽车、长安汽车、福田汽车“持有”的评级。

风险提示：政策刺激作用低于预期。