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2009年03月18日 17:49凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 已有评论0条

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长江证券3月18日发布投资报告，针对江铃汽车(000550.SZ)今日公布2008年年度报告，上调该股评级由“谨慎推荐”至“推荐”。

年报显示，2008 年公司实现销量为95171，同比略有上升；实现销售收入85.87 亿元，同比略有上升；实现净利润7.84，同比微幅增长3.31%。

2008 年全年实现EPS 为0.91 元，完全符合长江证券之前的预期。从利润分拆的角度来看0.91 元的EPS 中，有公司收到的一次性政府扶持资金为1.64 亿元，扣税后折合EPS 为0.17 元，也就是说2008 年全年主业实现的EPS 为0.74 元，相比07 年0.86 元主业的EPS 贡献而言略有降低。

在 2008 年的3 季报点评中长江证券曾经提过即使4 季度钢铁等原材料价格回落会对毛利率有一定正面影响，但如果需求持续低迷仍有可能再度拉低毛利率。而4 季度实际的情况也正和当时预料的情况一致。08 年4 季度公司毛利率为18.78%同比下滑接近6 个百分点，环比下滑3 个百分点。从 08 年4 季度各项产品的销售状况来看均低于去年同期水平，需求的下滑带来毛利率以及公司盈利能力降低非常明显。

2009 年月国家取消养路费、实施燃油税费改革、降低购置税并对农用车换购轻卡、微卡和微客实施补贴，此举在很大程度上刺激轻型商用车销售。公司三大主力产品轻卡、皮卡和轻客均收益于上述政策，长江证券相应调高公司2009 和2010年上述产品销量，预计随着需求的逐步回暖产品毛利率也将获得一定提升。

根据上述基本假设，长江证券预测公司2009 和2010 年EPS 分别为0.84 和0.95 元，上调至“推荐”评级。

公司公告：

[2009-03-18]江铃汽车：2008年年度报告摘要

[2009-03-18]江铃汽车：2008年度财务报表及审计报告

[2009-03-18]江铃汽车：2008年年度报告

[2009-03-18]江铃汽车：监事会决议公告

[2009-03-18]江铃汽车：董事会决议公告

[2009-03-18]江 铃Ｂ：2008年年度报告（英文版）

[2009-03-18]江铃汽车：内部控制自我评价报告

公司新闻：

[2009-03-18]江铃汽车：预计今年销售收入100亿

[2009-03-18]江铃汽车：1.6亿元政府扶持 09年业绩或再提升

[2009-03-17]江铃汽车股份有限公司董事会决议公告

[2009-03-17]江铃汽车股份有限公司监事会决议公告

[2009-03-16]海通证券：给予江铃汽车买入评级

[2009-03-12]江铃汽车火暴销售率先冲破车市低迷

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