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2009年03月18日 17:59凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 已有评论0条

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方正证券3月18日发布投资报告，针对康缘药业(600557.SH)今日公布的年报，给予该股“增持”评级。

年报显示，公司实现营业收入11.32 亿元，比上年同期增长13.36% ，实现营业利润1.5 亿元，比上年同期增长32.84% ，实现净利润(归属于上市公司股东)1.42 亿元，比上年同期增长 47.31%，实现每股收益0.533 元，同比下降了7.94%，实现经营性现金净流量5838.91 万元，比上年同期负增长37.04%；其中母公司实现营业收入 8.20 万元，比上年同期增长25.51%，实现营业利润1.58 万元，比上年同期增长55.30% ，实现净利润1.52 亿元，比上年同期增长69.39%，实现经营性现金净流量5473.02 万元，比上年同期负增长26.46%。

公司的2008 年度利润分配及公积金转增股本预案为：以公司总股本 26644.02 万元为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1.50 元(含税)，并利用资本公积每10 股转增2 股。

根据年报，公司业绩较为靓丽，主营业务收入增长较为快速，并且净利润的增长远远大于营业收入的增长，表明公司的整体的综合毛利率的提高，公司内部产品的结构的盈利模式的提高，但是基本每股收益指标较上年同期负增长，主要由于2008 年度公司股本扩张，由15606 万元增加至26644.02 万元，稀释了每股收益，致使相关指标被相应摊薄。

公司实现了盈利的快速增长的主要原因为：(1)营销力度加大、产品成本降低成为公司盈利增长的主动力；(2)新药审批进入最后阶段成为公司未来新的增长动力。公司的拳头产品注射用藤黄酸预计2010 年完成全部的临产试验工作，该产品作为新药上市，市场潜力巨大，并且产品本身毛利率较高，方正证券预计将给公司带来业绩上爆发性增长，未来三年内公司后劲增长动力充足。

公司作为中药龙头企业，其产品储备丰富、研发实力雄厚，未来两年内将有新药陆陆续续的上市，此外，公司的分销组织结构较为优化，新药的市场推广潜力无限，因此方正证券预计公司未来两年内将达到年均复合增长率为30%，保守估计09、10 年的每股收益达到0.69、0.86 元，对应的市盈率分别达到27.17、21.80，给予“增持”评级。

公司公告：

[2009-03-18]康缘药业：2008年年度报告

[2009-03-18]康缘药业：2008年年度报告摘要

[2009-03-18]康缘药业：独立董事年报工作制度

[2009-03-18]康缘药业：董事会审计委员会年报工作规程

[2009-03-18]康缘药业：控股股东及其他关联方占用上市公司资金情况的专项审核报告

[2009-03-18]康缘药业：第三届监事会第九次会议决议公告

[2009-03-18]康缘药业：第三届董事会第十四次会议决议暨召开2008年度股东大会通知公告

公司新闻：

[2009-03-18]康缘药业收入增速放缓

[2009-03-18]康缘药业净利同比增长近五成

[2009-03-17]江苏康缘药业股份有限公司第三届监事会第九次会议决议公告

[2009-03-17]江苏康缘药业股份有限公司第三届董事会第十四次会议决议暨召开2008年度股东大会通知公告

[2009-03-17]康缘药业08年净利增近五成 10转2派1.5元

[2009-03-14]新老基金增持 康缘药业股价坚挺

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