柳化股份:看好技术、成本和产业链优势 增持
方正证券4月10日发布投资报告,针对柳化股份(600423.SH)今日公布年报,首次给予该股“增持”评级。
年报显示,公司2008 年全年实现营业收入16.18 亿元,同比增长37.46%;实现利润总额1.11 亿元,同比减少23.24%;归属于上市公司股东的净利润为90.91 百万元,同比减少27.26%;实现基本每股收益0.34 元,同比减少30.61%。
公司2008 年营业收入增长的主要原因是新的粉煤气化装置平稳运行,公司合成氨产能扩大,从而氨加工产品尿素和硝酸铵等产销量扩大所致。公司利润下降的主要原因为2008 年原材料无烟煤价格上涨较多,导致公司主要产品尿素毛利率下降8.68 个百分点,仅为6.89%,硝酸铵毛利率下降7.75 个百分点,而有机化工产品整体毛利率下降6.81个百分点,为-2.05%。此外公司财务费用大幅增长237.03%,财务费用率为5.83%,三项费用率为12.71%,呈现逐年上涨的趋势。
2008 年底公司募投项目30 万吨大颗粒尿素项目建成投入试生产,2009 年将释放产能,产生效益;公司与三菱公司合作投资建设的硝酸尾气N2O 减排CDM 项目部分投入生产,三套减排装置全部建成后,年增加效益约2000 万元;公司控股子公司贵州新益矿业有限公司完成1#矿区主体工程建设,2009 年能够形成部分产能;公司拟收购广西柳州盛强化工60%股权,该公司年产10 万吨稀品过氧化氢、2 万吨浓品过氧化氢一期工程已经建成,如收购成功,公司产业链将进一步延长,并形成新的利润增长点。
方正证券指出,公司拥有世界上最先进的壳牌煤气化技术,是区域性的化肥化工生产龙头。公司将以煤化工主业为核心,实施多元化的发展战略。方正证券看好公司的技术、成本和产业链优势,预计2009-2010 年EPS 分别为0.62 元和0.74 元,首次给予“增持”的投资评级。
[2009-04-10]柳化股份:2008年年度报告摘要
[2009-04-10]柳化股份:第三届董事会第十六次会议决议公告
[2009-04-10]柳化股份:关于公司控股股东及其他关联方占用资金情况的专项说明
[2009-04-10]柳化股份:审计委员会年报工作规程(2009年修订)
[2009-04-10]柳化股份:第三届监事会第五次会议决议公告
[2009-04-09]柳化股份08年净利降27% 09年拟收入17.5亿
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