长江证券15日评级一览

2009年04月15日 15:04中国证券网【大中小】【打印】已有评论0条

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长江证券：给予鄂武商“推荐”评级

中国证券网消息长江证券4月15日发布投资报告，针对鄂武商A(000501.SZ)14日公布2008年年度报告，给予该股“推荐”评级。

年报显示，08 年公司实现营业总收入66.3 亿元，同比增长25.16%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1.89亿元，同比增长33.57%。EPS 为0.36 元，扣除非经常性损益后的EPS 为0.37 元。

中部地区的发展对于出口的依赖程度相对于沿海地区要小。在

本轮经济危机影响下增速放缓的程度相比沿海地区要小。鄂武商在解放大道武汉广场商圈拥有三座百货店，从东到西分别为武汉国际广场(约5.5 万平米)、武汉广场(约7.43万平米)和世贸广场(约8 万平米)，合计三家门店建筑面积约20 万方，分别定为高、中、低端。3 个门店位于武汉解放大道和京汉大道之间，而门店前门为过江地铁出站口，后门为已经开通的高架城铁。地段极佳。

根据年报，外延扩张体现为：1、超市门店的快速扩张与业绩贡献；2、超市股权增厚的影响；内涵提升包括：1、武汉广场引进新的竞争机制以及聘请国际经理人的业绩提升；2、武汉国际广场(2007 年9 月开业，5.5 万M2)的利润贡献；3、襄樊购物中心(2007 年9 月开业，5.3 万M2)的减亏与业绩贡献。

长江证券预计鄂武商2009 年Q1 收入增长14%，利润增长15%-20%，在所有零售板块中增速较快。预计 2009-2010 的EPS 分别为0.45 元、0.55 元。考虑到公司在核心商圈的20 万方自有商业物业和50 多亩商业用地(对应每股重估物业价值大约为15 元左右)。以及整合当地百货零售企业的强烈预期，长江证券认为可以给与公司25x2009 年EPS 的估值，估值为11-12 元，给予“推荐”评级。

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