安信证券：维持上海机场中性-A评级

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针对浦东机场旅客吞吐量重现增长的情况，安信证券券11日发布报告，关注流感疫情影响，维持上海机场(600009.sh)“中性-A”评级，具体分析如下：

4 月份浦东机场旅客吞吐量重现正增长，达到9.3%。据统计，4 月份浦东机场实现飞机起降23，696 架次，旅客吞吐量275.2 万人，货邮吞吐量19.0 万吨，分别同比增长8.6%、9.3%和-17.1%。值得注意的是，在起降架次延续升势同时，旅客吞吐量在连续10 个月负增长或零增长之后，首度出现正增长。尽管安信证券暂不知晓分航线的流量构成，但结合周边机场状况以及去年同期基数，安信证券判断国内航线的快速增长仍是推动浦东机场旅客吞吐量重现正增长的主要动力。另外，去年4 月份国际航线流量偏低可能也是重要原因。

上海两场流量增长缓慢回升，但虹桥机场流量增长略有回落.4 月份上海虹桥机场实现飞机起降15，976 架次，旅客吞吐量215.7 万人，货邮吞吐量3.5 万吨，分别同比增长1.4%、4.1%和-5.6%。上海两场合计完成飞机起降39，672架次，旅客吞吐量490.9 万人，货邮吞吐量22.4 万吨，分别同比增长5.6%、6.9%和-15.5%。在浦东机场以及上海两场整体航班量和旅客吞吐量均呈现回升态势的同时，虹桥机场的航班量和旅客吞吐量增速反而有所下滑，安信证券判断原因应是3 月末航班换季时更多的新增航班放在了浦东机场。

事实上，3 月26 日开始的夏秋航季浦东机场计划日航班数为855 架次，同比增长10.2%。不过即便如此，虹桥机场4 月份日均航班量仍然达到了创纪录的533 架次，考虑到虹桥机场单跑道容量限制和二期建设进入高峰期，在未来的6-12 个月内上海地区航空流量增长仍将主要体现在浦东机场。

货邮吞吐量初现触底回升迹象。4 月份浦东机场以及上海地区航空货运量-17.1%和-15.5%的下滑幅度显示航空货运需求仍然低迷，但下滑幅度较3 月份再度收窄，这是货运今年2 月创出最大跌幅度后连续第二个月回升。

5 月份国际航线客运或受到甲型H1N1 疫情影响而再度回落。受到甲型H1N1 疫蔓延影响，国际航空运输感受到了阵阵“寒意”。据了解，由于需求萎缩，近期国际航线机票价格大幅下跌，达到近3 年来最低水平。考虑到浦东机场国际航线占比仍然高达50%，国际航线数量远超过国内其他机场，且是国内唯一开通了墨西哥直飞航线的机场，安信证券不排除5 月份(乃至更长时间)浦东机场国际航线客运受到甲型H1N1 疫情影响而再度回落的可能性。维持盈利预测和“中性-A”评级。

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