燕京啤酒：诸多利好刺激给予增持评级

2009年06月02日 07:44东方早报【大中小】【打印】已有评论0条

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事件：我们于2009年5月对公司进行了调研，就公司目前的经营状况、竞争优势和发展战略与公司高管进行了交流。

研报：2008年三季度起，进口和国产啤酒大麦价格掉头向下，使2006年以来的啤麦成本上涨趋势发生扭转。燕京啤酒毛利率有望从2009年二季度起得到较大提升：2007-2008年澳大利亚大麦丰收，库存增加，2008年7月下旬起啤麦价格持续下行，目前澳麦和加麦到岸价约为210美元/吨，比2008年7月最高价516美元/吨大幅下降了59%。国内新疆和甘肃的大麦价格随之下降到1600-1800元/吨的区间。燕京啤酒2008年采购大麦原材料存货预计到今年4、5月基本用完，成本下降从今年第二季度起，将体现得更为充分。成本率下降预计带动燕京啤酒全年毛利率至少上升2个百分点。

啤酒行业属于资本密集型行业，规模化生产优势突出。2008年燕京啤酒通过非公开发行1.1亿股募集资金11.09亿元，对旗下子公司进行增资和扩建(主要是在内蒙、湖南、浙江、湖北、广东、四川、山西和新疆等地扩产)。截至2009年4月，燕京啤酒新增100万千升产能已基本达产，总产能达到550万吨。鉴于对燕京啤酒未来增长能力的判断，预测2009和2010年每股收益达到0.58元和0.64元，目标价位14.5元，给予“增持”投资评级。宏源证券苏静然

公司公告：

[2009-06-01]燕京啤酒：第四届董事会第二十五次会议决议公告

公司新闻：

[2009-06-01]燕京啤酒：诸多利好刺激业绩增长明朗

[2009-06-01]北京燕京啤酒股份有限公司第四届董事会第二十五次会议决议公告

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