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2009年06月22日 13:52东北证券研究所【大 中 小】 【打印】 0位网友发表评论

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投资要点：

2008年6月，唐钢股份拟以换股方式吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛。唐钢股份的换股价格为5.29元/股，邯郸钢铁的换股价格为4.10元/股，承德钒钛的换股价格为5.76元/股；即，邯郸钢铁与唐钢股份的换股比例为1：0.775，承德钒钛与唐钢股份的换股比例为1：1.089。

从财务指标看，这次方案将稀释邯郸钢铁和承德钒钛的每股净资产，增厚每股收益；而稀释唐钢股份的每股收益，增厚每股净资产。

6月19日公告的补充说明中，将舞阳钢铁和宣钢注入到上市公司的时间缩短至在一年内。对新唐钢的业绩应该是有增厚。

总的来看，我们认为这个方案是对整个吸收合并有利的，但能否通过存在不确定性。如果通过，那么目前投资标的分别是邯郸钢铁、唐钢股份。如果不通过，短期对股价可能会有冲击。..目前邯郸钢铁估值偏低，较为安全。而唐钢股份和承德钒钛估值较高，可能会受到些冲击。

由于河北钢铁集团的整合是必然之选择，也是获得政府的高度支持，因此即使本次方案不能通过，那么唐钢也会再次召开董事会，探讨新方案。为了能够获得机构投资者的支持，也将会在方案上做出进一步让步，这也将有利于上市公司的发展。（详细内容请参阅附件）

公司公告：

公司公告：

[2009-06-19]承德钒钛：关于河北钢铁集团有限公司就后续资产注入作出补充承诺的公告

[2009-06-18]承德钒钛：2009年第一次临时股东大会会议资料

[2009-06-18]承德钒钛：关于召开2009年第一次临时股东大会的提示性公告

[2009-06-19]邯郸钢铁：关于河北钢铁集团有限公司就后续资产注入作出补充承诺的公告

[2009-06-18]邯郸钢铁：关于召开2009年第一次临时股东大会的提示性公告

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