宁沪高速：车流增长基础仍不稳固中性评级

2009年06月23日 10:58中国证券网【大中小】【打印】 0位网友发表评论

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公司公布了5月份的车流量数据，由于去年同期车流量基数较高，公司旗下5 段路产除沪宁高速同比增长0.9%以外，其他线路都录得较大幅度的下跌，其中锡澄、广靖、312国道沪宁段、宁连高速南京段分别录得9.2%、11%、20.7%、24%的负增长。

环比数据表现同样不佳，5月份除宁连公路南京段增长6%以外，其他路段都出现了负增长，其中沪宁、锡澄、广靖、312 国道沪宁段分别下降4.6% ， 4.2%， 3.1% ， 7.9%。对比4 月份沪宁/ 锡澄/ 广靖增长9.2%/9.2%/10.6%的强劲表现，5月份的数据表明车流量的增长可能是一个缓慢恢复和短期上下波动的过程。

沪宁高速5 月日均混合车流量49212 辆，由于去年沪宁高速上海段改造的影响，08年基数比较低，去年年底工程完工，车流量出现增长，但是增长的幅度不大，5月仅同比增长0.9%，并且较上月增幅放缓。由于继续受到经济环境的影响，车流量环比下降4.6%，同时，宁沪高速公路货车比例继续下降，由四月份的31.50%%下降至5月份的30.6%，虽然相对一季度的26.6 %有所上升，在目前没有道路明显分流的情况下，货车比例下降说明经济活力依然不强。由于货车比例下降，单车通行费收入也由4月的188.9 下调到186.9元。

下半年车流量增长可能缓慢增长。首先，目前影响车流量的负面因素基本稳定，沪宁高速动车组的分流目前已经基本稳定，由于动车组开行时间已经较长，客车压缩空间已经不大；宁连高速、苏通大桥的分流效应下半年也将逐步趋于平稳。在下半年外围经济出现复苏迹象带动外向型经济的苏南地区经济活跃程度增强，以及国内经济稳步上行的条件下，我们认为车流量可能出现缓慢增长。

预计09/10年EPS 0.33/0.37 元，对应市盈率19.5/17.4 倍，由于公司车流量增长缓慢并可能出现反复，暂给予公司“中性”评级。

公司公告：

[2009-06-18]宁沪高速：2008年度股东周年大会决议公告

[2009-06-18]宁沪高速：第六届一次监事会公告

[2009-06-18]宁沪高速：第六届一次董事会公告

[2009-06-18]宁沪高速：2008年度股东大会的法律意见书

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