渤海证券：给予青岛啤酒买入评级

2009年07月03日 09:48中证网【大中小】【打印】 0位网友发表评论

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中证网讯 7月3日渤海证券发布报告，给予青岛啤酒“买入”评级。报告指出，预测09年和10年每股收益分别为0.83元和1.01元，估值水平略高于燕京啤酒。09年业绩对应目前股价估值基本合理。考虑权证行权因素，股价仍有上涨动力。未来两年公司净利润复合增长率为38%，再结合啤酒行业历史的估值水平，公司股价合理区间为30.3元-31.5元，给予“买入”投资评级。

分析师指出，主品牌销量增长快，占整体销量的比重从2003年的32.52%上升至2008年的44.61%；吨酒售价逐年上升，从2003年的2303元/吨上涨至2008年的2933元/吨；募投项目已竣工投产，公司新增产能近100万千升，扩张幅度接近15%，为未来两年销量的扩张奠定了基础。

市场对啤酒行业销量增速向上修正预期至8%左右；1-5月份，公司啤酒销量累计增长8%，呈现逐月加快的趋势；假设09年大麦平均收购价格同比下降15%，酒花价格下降35%，毛利率将提高1.42个百分点。

公司08年啤酒销量为538万千升，占整个啤酒行业销量的13.27%，排名第二；股权结构多元化，有利于公司吸收国际先进的管理经营理念；控股股东持股比例30.89%，即使到过了解禁期解禁压力仍不大。

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