国金证券7月3日评级一览

2009年07月03日 14:02中国证券网【大中小】【打印】 0位网友发表评论

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中国证券网消息国金证券7月3日发布投资报告，建议买入南通科技(600862.SH)。

国金证券指出，南通科技在 07年结合股改完成重大资产重组，在新大股东产控集团支持下介入房地产业。公司最大看点在于产控集团在南通有大量工业用地，由于上述用地大多位于市区核心地带，按土地最优利用原则，上述用地将变性做住宅开发，作为集团唯一的地产业务平台，公司有望整合上述土地资源。

投资者最关心的问题可能有两个，一是这种盈利模式的持续性，二是盈利的确定性，国金证券认为不必担心上述两个问题。

盈利的持续性方面，产控集团下属工业用地约为 3000 亩，按2 的容积率计算，可供开发约400 万平米建面项目，公司是潜在的南通地主。

盈利的确定性方面，政府为支持企业经营，产控集团下属的工业用地变更用途出让所得收益的大部份都归产控所有。在上述用地出让时，如果有其他公司以价格和上市公司竞争，产股集团将会获得更多的土地出让收益，因此自然会挤掉其他竞争对手。并且产控集团下属企业用地多是租用产控集团的，因此也不存在该用地的出让金补偿给原有企业的问题。

国金证券表示，产业投资有望成为业绩增长惊喜。公司间接投资了卫士通(002268.SZ)、升达林业(002259.SZ)，丹化科技(600844.SH)、华天科技(002185.SZ)四家上市公司，如果按现价减持可实现0.33元每股收益，投资未上市的圣农发展、龙蟒钛业、超日太阳能、海四达锂电池、通达矽钢等公司具备上市潜力，创业板如能尽快推出也将为公司提供更快速的退出途径。

公司已推盘项目已经基本售完，09-10 年业绩已基本确定。在不考虑股权投资收益前提下，公司09-10 年每股收益为0.5 和0.65元，动态市盈率为18.6 和14.2 倍。如果考虑减持投资公司可实现的0.33 元每股收益，公司的估值水平更低。由于09 年公司仍处于重组的调整期，10年将是主营贡献利润时期，所以按10 年业绩估值比较合理。而公司目前投资上市公司的股权投资收益可产生0.33元每股收益，以及有潜力上市公司可能产生收益没有计算在盈利预测中，所以赋予公司10 年18-20 倍市盈率比较合理，目标价格11.7-13元，国金证券建议买入。