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海通证券：庞大网点规模激发估值空间

2009年07月04日 02:01第一财经日报【大中小】【打印】 0位网友发表评论

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王斌

●2010年预测EPS：0.53元

●合理PE：32倍

海通证券(600837.SH)广泛的营业网络以及较强的IPO承销能力，有望在未来继续获得前行的动力。但是目前大小非解禁的阴云仍然悬浮在海通证券上方并未散去。

截止到本周四，6月以来海通证券累计涨幅已经达到了20.93%，尽管板块中排名第四，但明显超越了券商龙头中信证券(600030.SH)，而这是在海通证券前期面临2.5亿股限售股解禁的基础上完成的。

不过相比其他券商股，基金似乎较为看淡海通证券表现。一季度末基金持有的海通证券流通股比例仅有3.63%，较去年末仅提高了1.74个百分点。相比其他券商股中埋伏的基金，海通证券这一比例明显偏少。

作为券商股的龙头之一，海通证券目前的估值水平在券商股中属于偏高水平，即使是2009年动态市盈率也达到了35.1倍，明显高出东北证券等近期领涨券商股。

然而受益于庞大的营业部网络，海通证券未来仍有业绩提升空间，目前海通证券营业部总数已经达到了122家，证券服务部达57家，庞大的营业部网络在市场交投活跃时无疑有望给其带来更多的佣金。

世纪证券认为，海通证券目前在国内资本规模排名第二，在整合了多家网点后，经纪业务开始向第一梯队靠拢，同时海通证券自有资金丰富，自营业务扩张潜力较大。虽然投行业务中等，但参股和控股了多家基金公司，且在直投业务方面具备了先发优势，因此能够一定程度提高其抗风险能力。不过目前海通证券估值偏高，但考虑到其在自营业务方面的张力、直投业务的优势以及受益于上海国际金融中心建设，仍获得了“增持”评级。

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