2009年09月25日 08:01证券时报【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

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评级：强烈推荐

评级机构：中投证券

铁路建筑行业处于20年一遇景气周期的起点，预计本轮铁路投资的持续增长有望维持到2012年。公司基建业务即将进入盈利高峰期。按照基建行业的“订单——收入——利润”顺序增长的规律，预计公司基建业务领域订单增长的高峰期在2007年底到2010年上半年，收入增长的高峰期在2008-2011年，利润增长的高峰期在2009-2012年；主要的增长就来自于铁路行业订单连续三年高达60%以上的复合增长率。鉴于建筑行业会计准则要求的利润确认的特殊性，在公司新开工项目比例减少和铁道部概算调整到位之后，公司毛利率将逐渐回升至10%以上的水平。而房地产业务将在2010年后提供利润增长点，矿产业务从2011年起为公司长远发展提供保证。

预计公司2009-2011年每股收益分别为0.35、0.46和0.61元。采用分部估值方法，保守预计公司股价将在未来6-12个月达12元以上，维持“强烈推荐”评级。

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