中海发展投资价值分析报告:分享复苏机遇、业务全面改善

2009年11月13日 14:11世纪证券研究所 】 【打印共有评论0

公司概况。中海发展主要从事经营管理油轮和干散货轮运输业务,是国内最大的沿海原油和煤炭运输公司。公司占国内沿海原油海运市场份额的67%,占国内沿海煤炭海运市场份额的27.5%。已成长为以油运、煤运为核心业务的远东地区最大航运公司之一,在中国及远东地区航运市场占据了重要地位。

公司主营业务、收益成本分析。公司三大业务油品运输、煤炭运输和其他干散货运输09年上半年分别为23.8亿、13.3亿、3.8亿,占营业收入的56%、32%、9%;对于公司利润的贡献最大的是油品运输,贡献度超过70%,其次是煤炭运输占据31%,而其他干散货运输则出现亏损;业务中内贸和外贸占比分别为61%、39%。.. 2009年前三季度的形势。公司1-9月实现每股收益0.266元,每股净资产6.2421元,净资产收益率4.26%,实现净利润90,566.4万元,同比减少80.84%,营业总收入657,229.4万元,同比减少54.1%。

经济改善、分享收益。公司09年开始陆续投入大量油轮运力,有望成为公司新的利润增长点;公司的煤炭运输也将在四季度和明年逐渐恢复,将直接改善公司利润;其他干散货运输,将在经济复苏中受益于铁矿石的高企需求,营业状况将会得到改观。

投资评级。依据我们对未来经济形势和行业的分析,结合公司实际情况,我们预测公司09、10、11年的每股收益为0.43元、0.68元和0.82元,给予买入评级。(具体内容详见附件)

公司公告:

[2009-11-13]中海发展:新建散货船公告

[2009-11-11]中海发展:2009年度第二次临时股东大会会议资料

[2009-11-05]中海发展:关于召开2009年度第二次临时股东大会的通知

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