御银股份:成功增发驱动合作运营快速增长 持有评级

2009年11月14日 11:00上海证券报 】 【打印共有评论0

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我国ATM布设远没有饱和,发展空间巨大,未来三年国内ATM采购量复合增长率在20%左右。由于公司下游客户主要为邮储、建行及其它中小银行,公司未来三年ATM销售将保持较快增长。另外随着公司销售数量增加,前几年机器保修期已过,未来可以获得一定的维护费用。从公司战略来看未来仍以合作运营为主要业务拓展方式,公司今年10月通过定向增发募资将用于珠三角、长三角、环渤海及其它经济发达地区布置8000台合作运营ATM终端。

未来ATM产品销售、融资租赁毛利率仍将保持轻微下滑,合作运营随着单台ATM收入回升,短期出现一定回升,长期基本保持平稳。从公司整体来看,合作运营收入占比将有一定提升,2010年后整体毛利率将有一定提升。

我们预计公司2009-2011年净利润分别为0.99亿元、1.34亿元、1.80亿元,EPS分别为0.37元、0.50元、0.68元。12个月目标价格为15.00元,我们给予公司持有评级。

风险提示:合作运营分成模式发生改变,单台ATM合作运营收入出现较大变化。(广发证券)

公司公告:

[2009-11-11]御银股份:关于召开2009年第二次临时股东大会的提示公告

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作者:    编辑: hezl
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