机构券商买入评级个股一览(12月25日)

2009年12月25日 14:03凤凰网财经 】 【打印共有评论0

广发证券:给予山西三维买入评级

未来公司业绩新增长动力主要来源于以下两个方面:一是未来采用顺酐法BDO的PBT树脂将替代氨纶成为带动我国BDO需求增长的中坚力量,而公司7.5万吨顺酐法BDO装置已于今年4月份投产,为目前国内最大单套顺酐BDO装置。二是随着甲醇裂解制氢气装置的开建,历史上困扰公司已久的原材料氢气瓶颈问题将得到解决,未来公司正常生产经营对焦化行业景气度的依赖性将越来越弱。

BDO反倾销终裁对公司的盈利影响

整体上,我们认为:在BDO反倾销终裁支持下,行业最坏时候已过去,明年BDO价格我们看至14000元/吨。目前公司BDO总产能合计15.0万吨,包括7.5万吨炔醛法、7.5万吨顺酐法。由于顺酐法至少需要BDO价格涨至14000元/吨以上才可开工而不亏损,我们测算明年当BDO价格在14000元/吨以下时,BDO价格每上升1000元/吨,静态测算约增厚公司业绩0.13元/股;当BDO价格涨至14000元/吨以上时,静态测算约增厚公司业绩0.26元/股。

盈利预测与投资评级

我们预测公司2009-2011年EPS分别为-0.11元、0.24元、0.34元。但由于明年公司业绩弹性较大,且从2007年第二季度开始,我国BDO价格一路下跌,行业内企业已艰难经营两年之久,产品持续亏损也有一年半之久。产品长期亏损对任何行业都不具备可持续性。在反倾销政策支持下,我们认为我国BDO行业最坏时候已经过去,在进口冲击减弱的背景下,产品环比盈利能力将越来越好,从价值投资的角度来讲,正是买入的最好时机,可给予较高估值,一年内目标价12.50元,给予“买入”评级。

风险提示

1、顺酐法装置大幅开工的风险; 2、明年氨纶行业景气度低于预期的风险。

东方证券马应龙给予买入评级

根据我们的盈利预测,公司2009-2011年实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为1.33亿元、2.12亿元、2.87亿元,同比增长65%、59%、35%,2009-2011年的复合增长率为52.79%,每股收益为0.80元、1.28元、1.73元,给予该股买入的投资评级。

增长点来自于

治痔药方面:马应龙痔疮膏进入基本药物目录及10g装产品提价后带来的价量齐升。由于未来政府办基层医疗市场100%配备使用基本药物,因此痔疮膏将在基本医疗市场放量。上市以来痔疮膏经过四次提价,而2009年6月,痔疮膏10装由4.5元每支提升至5元每支,2009年11月又提升至6.1元每支。马应龙痔疮栓销售稳步提升。小产品地奥斯明片及痔炎消片快速增长。2)肛肠医院:随着政策的放宽,民营资本进入医疗市场的积极性提高,未来盈利的空间也在提升。公司第一家肛肠医院已经于2008年开设,2010年将小幅盈利,3)药妆。马应龙八宝去黑圈眼霜是公司药妆的第一个产品。2009年试销后市场反映良好,2010年公司将大力推广其市场的销售,预计马应龙眼霜2010年销售收入可达到3000-4000万元。

近期的股价催化剂

亮丽的2010年一季报及半年报。产品再次提价。

治痔药、医院、药妆上下游拓展打开公司成长空间

公司马应龙给市场留下的印象就生产治痔类药中成药制造企业,而治痔类药物是一个市场规模不大的细分行业,因此认为马应龙未来的成长空间有限。与市场不同的观点,我们认为公司不仅仅是生产治痔类药物,公司的战略正在以治痔药物为核心,进行上下游延伸,增加核心成份的适应症,向下游延伸则建立肛肠医院,增加适应症则公司向药妆文面拓展。另外,药品研发与制造方面也向下消化道延伸增加公司的产品线。因此未来3-5年,公司将呈现治痔药、医院、药妆三足鼎立的局面,目前的治痔药所贡献的利润仅占三分之一,而肛肠医院以及药妆则各占三分之一的利润。因此马应龙的成长空间将被打开。

渤海证券理工监测给与首次买入评级

在线监测市场是一片蓝海

随着近年来在线监测技术的不断发展和成熟,状态检修在我国电力系统获得了初步应用和推广。国家电网公司明确提出,要从2010年起开始全面推广实施设备状态检修,全面提升设备智能化水平,推广应用智能设备和技术,实现电网安全在线预警和设备智能化监控。同时,坚强智能电网的逐步实施,将极大地推动电力高压设备在线监测产品的市场需求,为在线监测行业带来广阔的发展空间,成为在线监测行业持续增长的长期推动力。另外,作为一种新兴产品,目前在线监测产品的应用数量较少,潜在市场空间很大。

公司竞争优势明显

变压器在线监测是为满足状态检修的需要而发展起来的新兴行业,目前从事这一行业的国内外生产厂家为数不多,MGA产品所处行业集中度高。公司拥有国内同行业唯一经过省级认定的工程技术中心,经过多年快速成长,已发展成为国内规模最大的专业从事电力高压设备在线监测产品和服务的供应商, MGA产品市场份额位居同行业第一名。

新产品带来新的利润增长点

为了进一步丰富公司产品线,改善产品结构,公司已开发出IEM、IMM 等电力在线监测产品。公司将充分利用现有营销渠道和客户资源,扩大这两个新产品的销售,形成公司新的利润增长点。

投资建议

我们认为公司目前面临的行业需求潜力巨大,而随着募集资金技改项目的逐步投产,公司未来几年仍将保持较高的业绩增长率。预计公司09-11年EPS为1.06、1.38和1.95元,我们认为公司是典型的小盘股高增长,应享有一定的估值溢价,给予公司2010年50倍PE,对应目标价为69元。

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作者:    编辑: yanglei
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