申银万国:给予宝钢股份增持评级

2010年06月08日 18:17中国证券报·中证网 】 【打印共有评论0

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中证网申银万国最新发布的的研究报告指出,继6月出厂价格维持平盘以后,宝钢股份6月4日公布7月出厂价格,热轧产品普遍下调300元/吨;冷轧中CQ级下调500元/吨,其它大部分下调1000元/吨;热镀锌普遍下调300元/吨。下调幅度略高于市场预期。

宝钢本次降价是跟随下游市场变化趋势进行的相应调整,特别是调价幅度最大的高强度用钢。其主要原因有三点:首先是国家整体调控影响。10年以来国家的整体信贷收紧和房地产政策的持续出台对钢铁整体市场形成压抑,钢铁整体需求的下滑逐步体现。其次,受到近期主要下游行业如汽车和家电行业销售下滑、库存上升的影响。第三,由于自09年底以来对钢价上涨的预期比较强烈,下游用户从成本控制的角度在上半年都进行了超额采购,这一定程度上放大了前期需求,降价也是正常的市场回归。

由于宝钢的市场地位,本次降价将促使市场上其它钢厂的跟随降价,对后期市场价格形成较大影响。申银万国认为,宝钢的超预期降价反映出政府对钢铁行业的政策导向,通过控制产量和价格来限制原材料价格的暴涨,这也是符合节能环保的国家战略。目前国际铁矿石企业不顾下游的实际需求情况和承担能力,凭借在市场上的垄断地位变本加厉的提升价格,已经对国家的整体经济发展造成重大影响。这一问题已不仅仅是企业间的分歧,应该提升到国家的高度进行关注。在目前国内外经济压力情况下,钢铁需求和价格均呈下滑趋势,铁矿石价格持续上涨的难度较大。

虽然目前3季度的铁矿石价格还未确定(淡水河谷希望提价30%),但可以明确的是宝钢的价格下调将在很大程度上影响其3季度的盈利。因此申银万国将宝钢股份10、11年业绩从0.75、0.86分别下调为0.60、0.71元。综合考虑行业目前的下滑趋势和之前股价相当程度上已反应了盈利的下滑,申银万国将宝钢股份的评级下调到“增持”。(张勤峰)

公司公告:

[2010-06-02]宝钢CWB1:关于“宝钢CWB1”认股权证行权特别提示公告

公司新闻:

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作者: 张勤峰   编辑: robot
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