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苏宁电器:高管计划增持显信心 维持预增区间

2011年12月13日 13:23
来源:中金公司

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苏宁电器:高管计划增持显信心 维持预增区间

公司近况:

苏宁电器发布公告,公司管理层计划在未来1个月内,以合计不超过人民币2亿元对公司股票进行增持。同时,公司就市场关注的定向增发进程以及近期经营、全年计划、费用等情况进行了概述,基本与我们12月初拜访的调研纪要内容一致。

评论:

高管计划增持有望提升市场信心

苏宁副董事长孙为民、总裁金明、副总裁孟祥胜、副总裁任峻及部分核心管理人员计划在未来1个月内,以合计不超过人民币2亿元对公司股票进行增持,增持所需资金由管理层自筹取得。 近期公司股价调整较多,高管增持体现出发展信心,对市场也传递了一定正面信号。

非公开发行方案仍在按程序推进

此前,非公开发行股票申请已获证监会发审委审核通过。由于张近东直接或间接持股份比例将由27.9%增加至30.05%,从而触发要约收购义务,目前正申请豁免履行要约收购义务,履行相关审核程序。

2011年全年业绩维持预增区间20%-25%

1)预计全年新开连锁店将超过410家(含香港地区以及日本),四季度以来公司组织多次有效促销,截至目前同比增长情况良好,苏宁易购也加快了推广速度。2)费用由于租金、人工、广告等影响上升,但公司通过对组织架构、业务流程等进一步优化,运营费用得到一定的控制。

2012年多举措推进,预计费用率2季度有望开始企稳

公司预计2012年新开店数量仍将超过400家(含香港地区及日本),细化门店定位并加大二三级市场开拓;电子商务将继续加大投入,跻身最优秀的B2C购物网站行列;控制费用水平,租金(2012-2014年租约到期52家、61家、90家)、人工和广告费用将更加注重绩效考核,同时将精简组织,我们预计短期费用仍有一定压力,明年 2 季度开始费用率有望稳定。

估值建议

目前苏宁2011-2012年摊薄后市盈率分别在13倍和10倍,处于零售板块最低水平。近期调整较多主要反映了市场对行业增速和公司费用上升的担心,此次管理层增持有望成为短期催化剂,提振市场信心。需要指出的是,公司后续销售和费用增长仍需重点关注,我们将密切跟踪。(本文来源:中金公司)

 

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[责任编辑:robot] 标签:费用 苏宁 公司 香港地区 
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