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新研股份:业绩符合预期 维持买入评级

2012年04月20日 22:44
来源:凤凰财经 作者:赵晓闯

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2012年第一季度业绩符合预期。报告期公司实现营业收入1111万元,同比增长20.4%;利润总额134.7万元,同比增长32.6%;归属上市公司股东净利润97.5万元,同比增长28.73%;摊薄EPS0.01元。由于公司业务产品特性,一季度是公司传统淡季,收入占年度比例5%左右,整个业绩增长情况基本符合预期。

动力旋转耙贡献收入。报告期销售收入主要来自零星机械加工收入和动力旋转耙销售。目前动力旋转耙目前销量几百台,贡献收入比例仍较小。但公司动力旋转耙已包括1BX-2.4、1BX-3、1BX-3.5 及1BX-4 型等系列产品,全部拥有自主知识产权,整机技术水平已接近国外先进水平,而价格仅为国外同类产品的约1/2;我国旱田面积约为9 亿亩,每台动力旋转耙每年作业1 万亩,产品需求空间潜力较大。

今年增长仍主要看玉米收获机,同时期待棉花、辣椒收获机等新品放量。去年公司销售玉米收获机985台,存货200多台,低于预期。今年政府对农机购置补贴力度会进一步加大,中央补贴额度预期新增加25亿,增加到200亿元。公司在受益购机补贴政策同时,不断拓展疆外市场,2011年疆外收入占比已从2010年的42%增加到了68%。在我国玉米机收率仅33%,仍有较大的发展空间机遇下,公司玉米收获机将保持高速增长。同时,在公司较强技术能力下,采棉机、辣椒收获机等毛利率较高,同国外同类产品具备性价比优势的产品将不断形成新的增长点。

盈利预测与投资评级:我们预测2012-2014年公司实现EPS分别为1.22元、1.65元和2.25元,按照4月19日29.25元收盘价,公司2012-2013年的动态市盈率分别为24.0和17.7倍,看好公司作为高端农机行业龙头的长期成长性,维持“买入”评级。

风险提示:农机购置补贴低于预期;公司新产品开发上市低于预期;疆外的内地建厂及中亚市场开拓低于预期。

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[责任编辑:zenggj] 标签:收获机 公司 收入 增长 
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