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欧亚集团:高管持续增持 凸显投资价值

2012年07月12日 09:15
来源:招商证券

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欧亚集团:高管持续增持 凸显投资价值

事件:

2012年7月4日-6日,董事长曹和平对公司股票进行了增持,三天分别增持2万、2.7 万及3.12 万股,成交金额分别为45.18 万元、60.97 万元及69.89 万元,平均持股成本为22.51 元,此次增持后,曹和平的持股数量达到58.37 万股。自年初以来,公司高管频繁对公司股票进行增持,截止7 月6 日,共有18 笔增持交易,合计增持42.55 万股,累积成交金额989 万元,均价23.24 元。

评论:

1、高管持续增持,凸显投资价值

近期公司管理层在二级市场多次对公司股票进行增持,第一笔激励基金提取后,管理层所获得的奖励基金大部分已完成增持,其中4-6 月期间管理层先后通过二级市场增持12 次,合计28.54 万股,累计成交金额672 万元,均价23.56 元。

公司管理层自2009 年以来陆续通过二级市场增持公司股票48 次,合计增持股份70.91 万股,累计金额1742 万元,均价24.57 元。其中董事长曹和平自2010 年以来,先后28 次通过二级市场增持公司股票,增持股数达52.55 万股,累计交易金额1301.21 万元,均价24.76 元。目前曹和平总共持有公司股票58.37 万股。

在零售行业持续下跌至当前较低估值区间时,公司高管持续增持现象,体现了管理层对公司的信心及对行业及公司投资价值的普遍认同,公司的投资机会已来临。

2、区位优势明显,实现多业态扩张

作为吉林省区域龙头,公司有效实施省内扩张,并通过并购形式成功实现异地扩张,门店位置优越,布局合理。公司近几年以百货做精、摩尔生活馆(欧亚卖场)做大、超市做多为主线进行多业态发展。主要通过自建物业的形式实施扩张,目前已拥有100 余万平米自有物业,成本低廉,资产厚实。

3、激励方案优厚,业绩高增长有保证

按照达到利润考核的最低标准(每年增长 21%,提取30%),管理团队4 年内将合计至少提取4460 万奖励基金,力度较大,激励机制得以理顺。我们认为公司09、10 年净利润增速不太理想有很大程度的原因在于管理层激励不到位,以及保守的会计政策,在理顺机制后,能够改变这一现状,公司有望迎来业绩拐点

投资建议及评级

预计12、13、14年激励基金提取前净利润增速分别为23%、32%、33%,对应EPS1.36、1.79、2.38 元,激励基金提取后,净利润增速分别为28%、28%、33%,对应EPS1.30、1.66、2.21 。维持强烈推荐A投资评级。

风险因素:宏观经济波动影响消费者信心,新店培育期低于预期(本文来源:招商证券)

 

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[责任编辑:robot] 标签:曹和平 公司 管理层 对公 
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