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欧亚集团:业绩保持增长 四季度有望进一步提升

2012年10月23日 14:15
来源:凤凰财经 作者:广发证券

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公司评级:推荐

评级变动:维持(首次)评级

归属母公司净利润同比增19.71%,业绩略超预期

公司前三季度实现营业收入60.71亿元,同比增25.7%;归属于母公司净利润1.29亿元,同比增19.71%(单季度24.38%),折合每股收益0.81元,业绩略超预期。分季度看,单季度营业收入同比增长18.06%,较上半年下降11.38个百分点,主要因为:1)欧亚商都进行品牌调整,导致单季度营业收入负增长2.5%;2)卖场和车百增速也有所回落,分别增长18%、20%多,增速较上半年均有不同程度放缓。房地产项目辽源钻石名城和梅河口项进入结算期,单季度实现3000多万销售收入,该项目毛利率较上半年有所下降,由于费用增长较多,基本没有利润贡献。

毛利率和净利率进一步提升

公司前三季度综合毛利率为15.54%,提升0.92个百分点,其中单季度毛利率达17.95%,较上半年提升3.49个百分点,主要受房地产结算影响。

净利率为2.71%,下降0.14个百分点,其中单季度净利率为3.14%,较上半年提升0.62个百分点。期间费用率为11.08%,上升0.88个百分点,其中销售费用率为2.55%,上升0.08个百分点,主要因为门店增加,相应人工成本及促销宣传活动费增加;管理费用率7.47%,上升0.15个百分点,主要因为地产结算导致相关费用增加;财务费用率为1.06%,上升0.65个百分点,主要因为银行借款利息、短期融资券及公司债券应支付的利息增加。

盈利预测及投资建议

公司在吉林具有很强的垄断优势和品牌认可度,预计2012-2014年EPS为:1.27,1.60,2.27元,公司四季度业绩增速有望进一步提升,业绩保持稳定快速增长,对应2011年PS只有0.52,目前估值较低,是较好的配臵时点,目标价:32元,维持“买入”评级。

风险提示:省外扩张具有不确定性以及未来几时究Ы洗蟆

[责任编辑:robot] 标签:百分点 费用率 季度 毛利率 
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