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中信建投:给予利源铝业买入评级

2012年10月25日 06:35
来源:证券时报

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评级:买入

评级机构:中信建投

公司前三季度收入、利润实现较大幅度增长,主要是募投项目逐步投产带来产销量增长。环比来看,我们判断产品价格因结构优化呈现走高趋势,三季度收入、利润的下滑应该源于销量的回落。我们认为销量的回落可能是两方面因素所致:一是受到经济大环境影响,订单量下降;二是变径无缝管之类的高端产品加工速度慢,产量较小,影响了总产销量。公司今年排产上更加注重产品结构的调整,以盈利空间上升弥补产量的下降,我们预计全年销量不超过6.2万吨。

由于四季度国内外宏观经济阶段性回暖,公司订单有望好于三季度,但是固定资产摊销压力较大,综合来看,业绩环比增长有一定难度。因此,我们下调2012年预测每股收益至1.11元,维持2013年~2014年每股收益预测为1.51元和1.94元。公司2012年预测市盈率为17.6倍,估值仍有相对优势。

[责任编辑:liuqiang] 标签:铝业 无缝管 每股收益 
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