科陆电子：电网用电自动化带来发展机遇

2009年05月25日 17:02今日投资【大中小】【打印】已有评论0条

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科陆电子(002121)早盘低开高走，表现活跃，受市场青睐价格震荡上扬至30.00元以上;午盘继续在高位震荡;尾盘略有回调。公司是用电采集系统领域的龙头企业，是我国城乡电网现代化改造及未来智能电网建设直接受益者，业绩快速增长较为明确。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.00、1.52和1.79元，对应动态市盈率为29、20和17倍;当前共有8位分析师跟踪，3位分析师建议"强力买入"，4位分析师建议"买入"，1位分析师建议"观望"，综合评级系数1.75。

国家电网计划未来三年内投资800亿元用于下属27个省网公司的用电信息采集系统建设，其中除了电缆等设备外，用电采集系统的建设资金预计将达680亿元。南方电网公司09年电网投资增长82%，其中110kV以下部分增长200%，在提高用电管理自动化率的背景下，相应的用电采集系统的需求也将大幅度增加。目前国家电网公司的部分载波表标准已经出台，多个省份的用电信息采集系统开始招标。安信证券预计公司09年的新增订单7亿元。

从业务发展机遇来看，广发证券认为，一方面受益于电网行业投资不断加大，用电侧智能化管理的可实施性增大;另一方面，公司的各类产品正是符合智能化电网要求的各级终端设备，未来极有可能因为市场膨胀而获益匪浅。公司计划在下半年启动成都的智能化电表生产基地的建设，提前为可能即将到来的智能电网设备的市场需求布局。

公司08年和09年一季度分别实现收入3.95亿元、4616万元，分别实现归属母公司的净利润为5558万元和241.6万元。一季度的收入与去年同期基本持平，同比上升10.74%，净利润则大幅提升，上升48.24个百分点。09年6月份，公司的两个募投项目将逐步释放产能，第一创业预计公司将进一步增加销售力度，并再度提升收入空间。根据公司08年的年报，公司在2009年6月至2010年6月期间将释放60%的产能;而2010年6月份以后，产能将完全释放。另外，公司的募集资金项目即将完成，扩大后的产能达到10亿元。为公司迎接用电采集系统的爆发式增长奠定基础。

公司通过近五年的自主研发，成功开发了中低压变频器技术，并且一举成为国内唯一拥有功率单元串联技术和器件串联技术的生产企业。2008年该项业务从无到有，接获订单750万元，广发证券预计09年将有200%的增长，但限于规模较小，预计09年不会对公司的盈利有大的影响，市场前景尚有待观察。

风险提示：公司在成都新建生产基地的计划有一定的不确定性;变频器业务新近进入市场，其市场认可度有待观察;我国智能电网建设方向具有确定性，但全面启动时间还不确定。