中青旅:子公司乌镇旅游前景更上一层楼

2009年07月03日 15:10凤凰网财经 】 【打印0位网友发表评论

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子公司乌镇旅游前景更加明亮

公司公告子公司乌镇旅游开发股东会审议通过引入美国投资公司IDG作为战略投资者。IDG将支付4,412万元取得乌镇旅游的15%股权—乌镇位于长三角内,为著名水乡之一。筹得资金主要用于在西栅(乌镇景区的西侧)兴建酒店及其它相关设施。尽管中青旅的持股比重将由60%降至51%,未来可分享的利润减少,但我们预计随着日后游客增加,营收可望成长,抵销持股比重降低的负面影响。此外,我们认为乌镇旅游引进IDG后,管理与营运层次可望提升,有助于日后融资。乌镇上半年游客人数同比增长逾3成,优于我们先前全年预估的18%。因此,我们上修成长率预估,并将09-11年乌镇旅游的营收预估上调约10%,分别达3.58亿元、4.93亿元与6.12亿元。

公司评价与投资建议

乌镇旅游引入IDG后,长期前景更为亮丽。今年景区业绩成长逾30%,高于地区同业,并可望为中青旅抵销旅行社业务不振的冲击。乌镇离上海车程在两小时内,是华东地区最知名的几个休闲度假景点之一,预计成为中青旅世博旅游商品的重要一部份。我们将09-11年每股盈利预估分别上修为0.41元、0.47元与0.58元,幅度6.2-8.6%不等,相当于3年复合年增率22.5%。我们给于各业务不同的2010年目标市盈率:乌镇与租赁30倍,旅游与彩票销售25倍,酒店业务20倍,房地产销售22倍,故将12个月目标价由11.82元调升至12.29元,分别相当于09-10年每股盈利预估的30倍与26倍。新目标价隐含上涨空间10.3%。

公司公告:

[2009-07-01]中青旅:公告

公司新闻:

[2009-07-03]凯基证券:给予中青旅持有评级

[2009-07-02]中青旅子公司引入战略投资者

[2009-07-01]中青旅唯一景区资产引入战略投资者

[2009-07-01]IDG入股中青旅控股子公司

[2009-07-01]中青旅子公司引战略投资者

[2009-06-30]中青旅控股股份有限公司公告

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