泰豪科技：智能建筑电气引领未来业绩增长

2009年07月28日 11:32凤凰网财经【大中小】【打印】 0位网友发表评论

泰豪科技(600590)是国内智能建筑电气产业领域的首家上市公司，三大主业产品智能建筑电气、发电机及电源、装备信息产品分别占总营收的57.98%、19.78%、20.57%。经过多年的整合和调整，公司确立了“以智能建筑电气为主体，以发电机及电源和装备信息产品为两翼”的发展战略。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.45、0.59和0.73元，对应动态市盈率为33、25和20倍；当前共有6位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，3位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.83。

智能建筑电气行业景气尤在。目前我国建筑节能方面的法律框架已基本构建完成，随着全社会对建筑节能意识的逐步增强以及建筑节能标准的逐步推进，未来3-5 年智能建筑电气行业发展空间非常巨大，预计将维持年均20%左右的增长态势。目前行业集中度不高，市场成熟度较低。公司是目前国内唯一能生产智能建筑电气全系列产品的企业，行业内优势明显。继北京奥运会后在上海世博会和广州亚运会等重点场馆智能化工程招标中屡屡中标，智能建筑电气业务发展势头良好；并且公司及多家子公司被认定为高新技术企业。

BIPV 业务有望成未来亮点。今年6 月与新奥公司和中科院电工所签订太阳能光电建筑战略合作协议。再结合公司过去在智能建筑领域的优势地位，公司未来将在BIPV 市场中占据重要位置。但由于目前市场尚未启动，预计09 年对公司业绩贡献有限。

发电机及电源业务今年将快速增长。受益于国网投资的拉动，我们预计公司今年发电机及电源业务有望实现40%的增长。

配股资金项目盈利能力较强。7月27日公司公告了配股发行事宜，按10 配3 比例共计拟配售8835 万股，配股价为7.56 元/股(较当前股价折扣45%)，合计募集资金6.7 亿元。中金公司表示，除发行费用和用于补充流动资金外，公司募集资金将主要用于扩建静音电源、车载通信系统业务产能，预计项目建设期均为2 年，达产后(建设期2 年)公司年新增收入15亿元，新增利润总额1.56 亿元，相当于公司08 年利润总额的1.45倍，配股资金项目盈利能力较强。

中金公司称，考虑到公司智能建筑业务地位突出，增长趋势确定，同时衡阳泰豪地产项目可能带来2010~2011 年额外非经常性业绩贡献，而配股募投项目2011年起贡献业绩增长新动力，中长期业绩增长较为确定，重申“推荐”评级，维持17元的12个月目标价，并建议投资者参与配股。

风险因素：配股实施仍将对09、10 年业绩带来小幅摊薄。