9月22日强势股点评

2009年09月22日 15:56凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

★★★★★南京中商(600280)：股权收购尘埃落定

南京中商(600280)今天上涨10.02%，换手率6.43%。雨润对公司的整合正有条不紊的推进当中，公司未来良好发展值得期待。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.41、0.70和0.90元，对应动态市盈率为52、30和23；当前共有8位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，5位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.13。

公司9月16日公告，实际控制人祝义材要约收购公司已获证监会批准。此次祝义才收购南京国资持有的公司1600.5万股和南京中天持有的公司975.4万股股权收购价为11.05元/股，加之祝义才从04年5月份起的一系列收购，雨润集团对南京中商的投资共耗时5年，总投资约5.68亿元。

公司原有国企体制下经营效益不佳，二级市场市值远低于资产真实价值，是雨润入主公司的主要原因。民企对于资本回报的追求促使雨润在真正获得控制权后将对公司采取大刀阔斧的改革：今年以来，公司外埠门店的管理团队调整、中高层管理人员瘦身和对冗员处置进程均开始加快。

联合证券表示，公司门店经营状况的改善是未来业绩看点之一。主力门店中央商场预计全年收入增长12%，净利润增速很可能快于收入增速；外埠盈利的淮安、徐州店上半年业绩增速20%和80%；亏损门店扭亏进程加快，乐观预期下，2010年总亏损仅为180万元，悲观预期下亏损总额也不超过1000万元。另外，公司的费用控制状况较差，冗员产生的人工费用和跑冒滴漏极大蚕食了公司的业绩，雨润集团入主后对公司冗员处置和费用控制力度的强弱将很大程度上影响公司的最终业绩。在中性和乐观两种预期下，公司2010-2011年业绩分别能达到0.70/1.08和0.83/1.24。

中投证券表示，公司业绩弹性很大，目前净利率仅为行业平均水平的约1/4，未来管理的逐步改善、有望逐步降低公司费用率水平，使净利润率逐渐回归正常水平，并使公司业绩呈现较大幅度的上升。公司静态PE估值虽高，但考虑到公司较低的PS值、管理改善趋势明确、及可期待的高弹性增长，维持推荐评级。

★★★★潍柴动力(000338)：业绩持续改善

潍柴动力(000338)周二逆市上涨1.90%，全日换手率3.4%。公司是国内大功率高速柴油发动机和重型变速箱的专业制造商，在这两个产品市场上具有非常明显的领先优势。控股陕西重汽使公司具备国内最完善的汽车及零部件产业链。同时凭借在重卡发动机领域的技术和规模优势，公司在工程机械、客车、船舶和发电等领域的拓展有望打开公司成长空间。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为2.64、3.00和3.45元，对应动态市盈率为19.5倍、17倍和15倍；当前共有31位分析师跟踪，其中建议强力买入和买入的分别为18和13人，综合评级系数1.42。

受销量下滑，去年同期高基数效应的影响，公司上半年整体盈利出现下滑。不过，单看二季度，公司实现营业收入96.31亿元，环比增长56.20%；实现归属于母公司股东的净利润为8.61亿元，环比增长138.26%，盈利回升趋势明显，呈N型的反转态势。

行业复苏是公司业绩好转的基础。在国家实行“以投资拉动经济”的政策刺激下，政府投资将持续投入，民间投机有望启动，预计固定资产投资增速仍将保持较高水平增长，对重卡和工程机械需求形成持续刺激，另外以半挂牵引车为代表的物流市场复苏也将带动重卡行业销售情况好转。行业基本面的总体向好是公司收入和净利润好转的基础。

东北证券指出，公司的核心竞争力为发动机的生产与销售，至于其它业务都属产业链的上下延伸而已，因此对公司投资价值的判断应着眼于发动机业务的发展情况。目前公司凭借发动机的多元化战略，发动机业务向两端发展，依托5-33L全系列发动机，不断开拓中重卡、工程机械、客车、船舶、发电、农用车等领域，实现多元化发展战略。燃油税改、计重收费等因素有使重卡大吨位化的趋势，公司1月份购买法国BAUDOUTIN公司的资产，依托该公司在15L以上发动机的优势，将公司在大吨位发动机的研发周期从5年缩短到1年，并进入船舶领域。

国海证券认为，基础建设投资力度在下半年进度加快及物流行业复苏带动公司的重卡及发动机销售都将较上半年有进一步的好转，同时变速箱业务结构也向多挡高毛利产品转化，公司的盈利能力将持续提升。预计公司下半年销售好于上半年。凯基证券也认为重卡市场09年全年销量有望超越市场预期，实现5%左右的增长。且展望10年，由于经济活跃度将优于09年，重卡市场的可持续增长依然可期。因此，公司发展的大环境依然是向好的。预期09年公司将分别销售发动机、变速箱和重卡30.2万台、48.8万台和5.9万辆。

招商证券认为，重卡和工程机械行业复苏将带来公司业绩改善，同时对未来业绩增长预期修正也将导致估值水平回升；同时，公司核心产品-大功率发动机和变速箱的技术含量高，竞争优势非常明显，公司理应享受相对高估值，继续维持“强烈推荐-A”投资评级。

风险因素：四季度重卡市场表现显著低于预期，生铁、废钢、钢材等大宗商品价格出现大幅上扬，主要客户采购比例降低等。

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