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招商证券:环保产业发展前景向好 推荐5只股

2012年10月30日 18:45
来源:招商证券

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在经济结构调整的大趋势中,环保产业的发展前景依然向好。但目前来看,四季度板块将进入政策相对真空期、全年业绩也需逐步兑现。因此,四季度建议重点选择业绩稳定增长的优质公司进行配置,与优秀企业共同穿越经济周期。此外,也可关注明年业绩弹性较大的企业,布局明年。

经济调整中,环保产业发展大趋势不改。目前,我国宏观经济形势仍不乐观,但今年以来,环保财政支出却一直保持增长。2012 年6 月以来,发改委对环保项目的审批加快,扶持政策的出台在8、9 月份也仍在持续。总体来说,国家层面目前对于环保产业发展的支持态度非常明确,环保产业的发展趋势持续向好,而水及固废处理还是其中最重要的两大块市场。

选择细分环保领域,穿越经济周期。今年年初以来,水及固废领域在所有环保板块中业绩表现、及股价表现都最为出色。在目前整体经济仍较为低迷的市场中,选择环保细分领域一是要继续关注政策集中的热点;二是细分市场的容量要有一定规模;三是环保投入的上游积极性、强制性高,投资主体需要具备较强的经济实力或融资能力。

四季度环保板块进入政策相对真空期、及业绩兑现期。从2012 年情况来看,政策密集出台的时期略有提前,受“十八大”召开等政治因素影响,政策出台的最密集期提前至了8、9 月。而四季度以后,政策预计将开始进入相对真空期。此外,公司前三季度业绩已尘埃落定,三季报业绩开始发布,对全年业绩增长的预期也需要逐步兑现。从目前情况来看,仍有较多环保公司三季报业绩低于预期,兑现市场预期高成长尚需等待。

关注盈利可兑现的环保企业。四季度重点选择业绩稳定增长、低于预期风险小的公司配置。目前盈利增长最为稳定、业绩高成长预期也能兑现的主要是碧水源、桑德环境两大龙头。此外,建议关注明年业绩弹性较大的国电清新,通过明年的业绩提升,可消化估值,并打开上涨空间。

重点公司主要财务指标

上市公司 股价 11EPS 12EPS 13EPS 12PE 13PE PB 评级

桑德环境 24.4 0.73 0.86 1.18 28 21 6.5 强烈推荐A

碧水源 36.4 1.07 1.03 1.50 35 24 6.0 强烈推荐A

龙源技术 19.0 1.10 0.80 1.22 24 16 3.1 强烈推荐A

龙净环保 22.5 1.18 1.35 1.55 17 15 2.1 强烈推荐A

东江环保 54.8 1.62 1.82 2.50 30 22 3.9 审慎推荐A

资料来源:公司数据、招商证券

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(本文来源:招商证券)

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