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国信证券:家电板块回调产生买入机会(荐股)

2012年11月21日 10:10
来源:中国证券网

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1)四季度家电行业出货量和零售量表现出现一定程度的增速好转,好转程度符合预期,近期的回调是很好的买入机会。我们预期行业景气将逐步好转但幅度不高,企业间分化加快。在行业内企业分化加快、品牌优势对比渠道优势上升的趋势下。品质优秀、具备产品创新能力的公司更好的定价权,低估值的优质公司因此仍具备投资价值。投资的关键仍在于把握低价位投资机会。

四季度推荐股票:低估值、业绩确定性高—格力电器青岛海尔;成长稳健且较快—老板电器;低估值、业绩出现一定程度的反转和恢复—TCL集团苏泊尔;经营布局合理、2013年增速稳健,布局明年的品种—奥马电器

2)空调行业内销10月份估算实际应有约3-5%正增长表现。产业在线统计显示10月份家用空调行业内销386万台,同比下滑3%,出口219万台,同比增长12%。从我们平时与各主要公司的沟通来看,美的电器在10月份空调内销有超过10%的增长,这个增长主要是由于去年公司经营战略调整清理库存之后,内销出货量大幅度下滑,因而使得去年基数较低。综合而言我们认为10月行业内销出货量应有约3-5%的正增长。产业在线显示的格力和美的表现应比这两个公司的实际描述偏低,存在差异。9月之后空调行业零售表现也有好转。奥维监测数据显示自9月3日至11月11日,家用空调零售量55.6万台,同比增长2%,零售金额22.1亿元,同比增长6.7%,虽然是部分渠道的统计数据,但相比1-8月的负增长情况而言,如期出现了增速好转情况。上市公司普遍对明年空调行业增速判断比今年有所好转,但增速不高。格力电器认为明年行业以中性判断而言家用空调内销是零增长,较好预期为5%以内的增长,其他公司也没有太高的预期,但都预期会比今年有所好转。

3)NPD DisplaySearch判断2013年电视出货量与2012年持平,OLED电视量产延后,大尺寸LCD以及超高清4K电视比率增加。DisplaySearch预计2012年所有电视类型的出货量均下降超过4%至2.37亿台,预计2013年全球电视需求将持平。整个行业在更大屏幕尺寸及LED背光和3D等先进显示技术方面持续进步。预计2013年50英寸及更大的屏幕尺寸电视出货量将增长13%,40-49英寸增长1%。由于OLED电视批量生产计划推迟到2013年,原定于2012年的面世计划看似渺茫,许多公司展示并已经投入生产的4K x 2K分辨率液晶电视。NPD DisplaySearch调整了对OLED电视的短期预测,预计2012年其出货量仅为500台,2013年为5万台,2016年通过大批量生产有望增长至900万台。2012年4Kx2K LCD电视出货量为4千逾台,预估2013年将增至15万4千台,2016年约5百万台,增长大多发生在50英寸及更大尺寸。这与我们了解到的面板厂商计划增加超高清面板供应、46以上大尺寸面板供应的趋势相吻合。

4)各子行业和公司实施节能补贴表现差异较大。电视类产品节能补贴政策明显有利于国内品牌,外资品牌担忧加重,白电类上市公司中,青岛海尔更为重视,销售节能产品比率高于同类公司表现。节能产品实施5个多月后,电视类节能产品的销售占比达到了70%,但这个政策要求厂商年销售节能产品需要超过50万台才能获得国家的节能补贴,这个标准比白电厂商年销量10万台要高出很多,多方调研显示部分电视的外资品牌如LG等担忧无法达到这个数值而不能获得补贴,因此当前外资品牌以节能补贴来推销产品的动力不足。另外在白电产品当中,有主流公司表现成效一般化,但各公司存在明显差异,青岛海尔的销售比率有高于同类公司表现的迹象。(国信证券研究所)

[责任编辑:robot] 标签:增长 出货量 万台 电视 
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