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中金公司:造势创新大会,把握券商板块投资机会(荐股)

2013年03月05日 10:10
来源:中国证券网

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证券股股价表现.

股价表现:2月份A股证券行业指数上涨2.6%,跑赢大盘3.5个百分点。港股中信证券海通证券2月分别下跌5.5%和1.4%。

资本运作:3月份证券股A股小非解禁压力环比减轻。兴业证券0.8亿股小非股(解禁市值10.2亿元)将在3月13日解禁(解禁市值占自由流通市值6%)。较2月份的解禁市值35.7亿明显下降。

市场主要指标.

经纪业务:本月市场交易依然较为活跃。本月日均股票交易额为2010亿元,同比增加25.4%,环比略降4.8%,较我们的2013年预测值1500亿高510亿元。受春节假期休市影响,本月股票交易额为3.0万亿元,同环比分别下降10.4%和28.6%。

投行业务:2013年2月,股票及股票连接融资额为142.4亿元,同环比分别下降60.5%/77.8%,IPO重启仍无时间表。企业主体债券融资额为2242.3亿元,同环比分别下降10.7%/22.2%。

自营业务:2013年月2月上证指数下跌0.8%,差于去年同期的上涨5.9%。2013年截至目前上证指数上涨4.3%,差于去年同期的10.4%(基准情况下我们预测2013年大盘上涨10%)。

临近创新大会,创新业务加速推进.

融资融券:本月末融资融券余额达到1387亿元,环比增长17.2%。其中转融通余额为166.7亿元。转融券试点2月28日正式启动,90只股票选为标的证券,11家券商获试点。

创新业务动态:1)获深交所约定购回式证券交易业务资格券商由首批36家扩至75家。2)券商资产证券化转常规,基础资产大幅放开,从企业应收款为主拓展至信贷资产、信托受益权、票据、不动产等,并可公开发行。预计五月初券商创新大会前政策红利(风控指标、融资渠道、融资业务等)仍将释放。

估值与建议.

目前A股券商股交易于38.6倍2013年市盈率和2.43倍2013年市净率(其中大券商交易于32.4倍2013年市盈率和2.15倍2013年市净率),H股券商股交易于30.1倍2013年市盈率和1.84倍2013年市净率。我们维持A股券商股仍有上涨空间的判断,建议投资者把握五月初创新大会前的投资机会,首选光大/中信/海通/兴业。对H股券商股,短期内我们维持谨慎观点,但建议投资者关注一季度末/二季度初的投资机会(政策红利释放+一季报靓丽)。

风险提示.

股票市场的持续下跌将带来经纪业务和自营业务双重萎缩,进而导致证券公司股价下跌。(中金公司研究部)

[责任编辑:robot] 标签:券商 别下 业务 市净率 
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