3000点上方最疯狂金牛横空出世(4)

2009年07月02日 15:11华讯财经【大中小】【打印】 0位网友发表评论

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机构：中报行情将成下一热点

在沪指攻克3000点关口的同时，深证成指率先回补了上轮牛市反转的重要跳空缺口。研究机构认为，受深证成指带动，未来沪指还有上行空间，随着上市公司中期业绩的陆续披露，中报行情将逐渐展开。

下一目标3300点

回顾去年6月10日，受中国人民银行上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点消息的影响，沪深指数双双跳空低开，上证综指跳空127.56点低开于3202.11点，深证成指跳空521点于11213点开盘，都产生了巨大缺口。自此之后，两市股指持续下挫，再未有能力回补缺口。

市场分析人士指出，此次深证成指率先回补缺口，牵引沪指也回补该缺口的可能性将会很大。这意味着沪指很可能将回升至3300点上方，距离昨日收盘有约300点的升幅，涨幅空间也在10%左右。不谋而合地是，在沪指3000点即将成功突破时，部分机构也把未来反弹的下一个重要阻力位上推至3300点。

目前国内经济增长率触底回升，财政与货币政策积极宽松、流动性充裕，申银万国策略分析师魏道科指出，短期内难言反弹“顶部”，市场自身反弹的趋势并没有改变。

认为A股市场总体向好，并不代表机构认为大盘将复制上半年持续攀升的走势，不仅涨势放缓，可能三季度还会遭遇调整。申银万国、国泰君安、财富证券等机构认为，三季度A股市场将向下寻求支撑。国信证券认为，下半年市场将由前期估值推动的“急涨”阶段，转变业绩推动的“缓涨”阶段。

中报行情值得期待

目前，不少机构把目光投射到了中报行情，昨日十余只房地产个股纷纷涨停，也暗示不少资金已提前为此而布局。

在盈利超预期的行业之中，房地产成为最受青睐的热点板块。成交量持续放大，房价一路攀升，开发商重新开始疯狂拿地，新房开工面积探底回升，众多因素使机构一致预期，地产上市公司中期业绩超预期的可能性非常大。

此外，中信建投还指出，金融、汽车、工程机械行业中一些公司的中期业绩也很可能超出预期。联合证券认为，预增公司还集中在医药、化工、机械设备行业。

除了关注盈利超预期的行业，扭亏行业和公司也成为一大焦点，例如电力行业和钢铁行业。中信建投证券研究员指出，目前电力行业整体盈利能力仍然处于较低水平，随着发电量的回升、以及有可能的电价上调，未来电力行业有望摆脱困境，走出低谷。国际、国内钢材都出现了量价齐升，钢铁行业经过去库存和减产，预计二季度钢铁行业告别亏损，下半年将扭亏为盈。(上海证券报)

2009年三季度A股投资策略报告

市场判断

美国、日本和欧元区等发达经济体的衰退威胁在逐步减弱，但需求不足、产能过剩的等根本问题短期仍无法解决;在尚未走出衰退的背景下，各国宽松的货币政策导致通胀预期开始抬头，未来中国将面对更为复杂与严峻的外部环境。反观国内的宏观经济，受外部需求下滑的冲击，出口一直维持负增长的弱势格局，消费保持稳中有升态势，而固定资产则在政府投资的驱动下强势增长，成为经济止跌回稳的主要力量。在宏观经济继续回暖、刺激政策产生积极效果的背景下，工业增加值增速小幅反弹，企业利润恢复速度的增快，这些在公司中期业绩中都将有所体现。

目前整个市场的09年动态市盈率在23倍左右，10年在19倍左右，PB水平在3.3倍，隐含的业绩增速为24%，虽然部分行业已触底反弹，但工业企业整体仍在低谷徘徊，这样的业绩预期显然过分乐观。估值高企使得前期一些涨幅较大的个股与行业相对于其业绩已经透支。因此从估值的角度看，目前的市场吸引力已大幅减弱。随着市场的反弹投资者信心得到很大恢复，开户数和持仓账户均在增长，流动性充裕仍是支撑市场的主要力量。总体而言我们对下半年的大盘整体运行格局抱谨慎态度，市场估值有可能进一步提升，但空间不大，全年市场更有可能呈“前高后低”的形态。三季度我们建议主要的投资主线是：1、从中期业绩增长掘金，2、价值回归，从行业景气度与企业盈利能力掘金。

投资策略

(1)中期业绩增长甚至超预期掘金在目前宏观经济向好趋势尚需稳固，市场整体估值已不低的背景下，业绩稳定增长甚至超预期的公司显然更具投资安全边际。目前所能够获得的较为明确的业绩增长信号是上市公司的09年中报业绩预告。根据WIND的统计，截至6月28日，共有622家公司发布业绩预警公告，其中152家公司预告增长(包括52家预增和100家略增)，仅占全体A股公司数量的10%，而去年预告增长公司比例则为17%左右，可见能够保持盈利增长的企业依然是凤毛麟角。具体到行业看，业绩增长幅度在50%以上的预增公司多集中在化工、房地产和医药等行业，其中化工和房地产行业均属于行业基本面有向好导致部分企业盈利反弹，而医药行业则属于景气度相对一直较好，业绩保持平稳增长的行业。我们认为能够在上半年获得50%以上的确定增长，而估值水平相对较低的个股是值得我们在中期业绩公布前后重点关注的。

(2)价值回归，从行业景气度与企业盈利能力掘金市场反弹至今，多空分歧日益加大，而在当前不确定的市场环境下，对确定性增长的要求将趋向严格。当前部分行业估值高企，资金获利颇丰，结构性泡沫正加大板块风险，在确定性要求下，三季度行情有望向价值决定转变，建议从行业景气度与企业盈利能力的基本面掘金。

A.确定性增长提升行业防御能力商业、食品饮料、医药等弱周期性行业当前的估值水平相对合理，经济的持续回暖预期为可选消费品的恢复性增长奠定了良好的基础，是目前经济背景和中报出台前期环境下值得重点关注的品种，对于行业处于成长期的医药行业，则值得长期关注。

B.政策面受益提升行业景气鉴于未来保持适度宽松政策的总基调不变，整体经济环境仍有可能保持较高流动性，银行和地产行业经历了前期最困难阶段，基本面开始逐步得到改善。目前银行业的基本面已经出现一些向好的迹象，息差收窄速度明显减缓，部分商业银行开始加大对收益率更高(风险也相对更高)的中小企业贷款贷款的投放，在目前流动性充裕和央行承诺保持宽松货币政策背景下，商业银行不良贷款爆发的可能性大幅下降，预计商业银行2009年的资产质量将继续保持稳定，而宽松的货币政策如持续更长将有利于推动房地产行业利润继续超预期，近期房屋的热销也有望在房地产行业的中期利润上有所表现。

在前期积极财政政策的框架下，政府主导的政府建设、采购、补贴消费领域仍具有较确定的景气延续机会。与政府公共支出有关的基础设施投资行为，将导致水泥、建筑等行业持续受益。

C.通胀预期下资源类行业受益随着世界经济收缩趋缓，对经济复苏的预期开始变得强烈。而世界各国为刺激本国经济实施的数量型货币政策导致货币发行量大大增加。复苏预期以及流动性大大增加导致了快速通胀的预期。2009年以来，大宗商品价格持续反弹，其中原油价格连续5个月上涨60%，有色金属以及部分农产品的价格也出现了快速上升。在通胀环境下，产业链条最上端的石油、煤炭、有色金属、黄金等资源类行业由于具有较强议价能力，将是通胀受益最大的群体，此外，产品具有投资型属性的房地产行业和具有早周期属性的金融行业，也将受益于经济复苏和通胀预期。(华泰证券)

湘财证券下半年投资策略及二十大金股推荐

总体而言，下半年A股市场宏观、资金环境仍比较宽松，经济刺激政策仍将不断出台，投资者信心回升，A股市场仍将保持震荡上升格局。建议投资者关注以下投资方向：

1、风格转向大盘股

2005年以来，大盘/小盘风格轮动周期大致在3-7个月。从2008年底以来，小盘指数已经连续7个月跑赢大盘指数，从概率上来说下半年大盘股表现将明显强于小盘股。

2、估值洼地

在流动性充裕背景下，估值洼地将被逐步填平，可超配金融、交通运输、建筑建材和采掘业。

3、主题投资

通胀收益板块：超配受益于资产价格复苏的金融、房地产、采掘行业，有色金属估值偏高不建议超配;

低碳经济：重点关注在新能源、节能减排、智能电网方面已经实现产业化的龙头公司，包括天威保变(太阳能)、金风科技(风能)、东方电气(水电、风能、核能)、中国宝安(新能源电池)、置信电气(节能减排)、荣信股份(节能减排、智能电网)、国电南瑞(智能电网)、思源电气(智能电网);