银河证券：指数估值仍有向上空间

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在经济的复苏阶段，宏观基本面好转往往要领先于微观企业面，下半年有望看到上市公司业绩的回升。虽然市场的结构性泡沫已经出现，但是在流动性的推动下，市场整体估值还有提升空间。

无论市盈率还是市净率，大部分时间落在历史均值加减一个标准差的区间内，并在市场估值偏离历史均值太远时，有向均值回归的要求。

当前沪深300指数的估值水平略低于历史均值，推动估值水平提升的因素未发生明显变化，因此指数估值仍有向上的空间，并有可能略高于历史均值。估值的相对优势和流动性过剩使得蓝筹股成为各方青睐的投资品种。可重点关注估值相对较低的金融、煤炭板块，前期涨幅较小的铁路建设、钢铁板块，以及行业趋势向好的房地产行业。

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