国庆过后，人民币持续贬值，10月17日，在岸人民币兑美元跌破6.74关口，最低报6.7401，续创逾6年新低。离岸人民币兑美元亦走低，逼近6.75关口，现报6.7494。市场担心贬值预期下资本流出压力增加，冲击国内金融市场，B股大跌。近期人民币自国庆后开启第四波贬值，前3轮人民币贬值对国内金融市场的影响差别很大。  

【 人民币贬值触发因素来自】

1、对2014-2015年的人民币高估部分仍在以渐进方式修正重估；

2、美联储加息预期引发美元指数再度走强至98，市场担忧全球流动性拐点出现；

3、国内房地产调控增加经济下行压力，并引发居民在贬值预期下增加对境外资产配置意愿；

4、美国大选、纳入SDR、G20闭幕提供了时间窗口。

如果未来美联储低频加息、房地产调控因城施策、加码基建对冲房地产投资下滑影响、央行干预资本流出阻断汇率贬值对金融市场影响的渠道，那么第四波人民币贬值对金融市场的影响总体可控。 

【前3轮人民币贬值对金融市场的影响】   

2015年8月、2016年1月和2016年5-8月的前3波贬值对金融市场影响差别很大，前2波贬值均对应了A股闪崩，但是第三波贬值债市是涨的、A股也走出一波吃饭行情，金融市场对前3波汇率贬值的反应模式完全不同，可能跟央行调控和资本管控有关。 

前2波贬值，每月千亿美元的资本流出引发了市场对国内流动性的普遍担忧，并处在2015年下半年经济下滑、A股股灾的经济金融脆弱性节点上，但是第三波贬值资本流出相对温和，除了资本管控加强因素外，并有经济L型触底、A股震荡市配合。 

【受益板块】   

如果单从人民币贬值角度来看，受益最明显的应该是纺织板块，但是若结合近期行情来看，我们首选还是以有色金属板块。理由如下：

1、二线蓝筹轮动有需求。今日市场走势非常强，各主要指数K线多以反包报收，上证更是以光头光脚中阳线报收，再次呈现沪强深弱态势。在这种背景下，多头应该会顺势继续反攻，而格局会以轮动形式展开。为此，作为二线蓝筹品种的有色板块应该会得到资金的短期追捧。

2、期货市场部分品种走出大牛市。突发君简单梳理了最近3个月的期货走势，期市大牛一览无遗。最猛焦炭焦煤领涨。

3、今晚有消息称国储局拟进行新一轮钨精矿收储。据SMM了解，国家储备局计划于近期召开会议，商讨收储钨精矿事宜。目前尚未确定本轮采购价及收储数量，将于21日在北京召开会议，初步商讨收储细节。

注：期货市场整整走了快1年的牛市，大A情何以堪啊！

二、纺织服装

短期影响业绩弹性来源包括：外币收入折算本币，本币贬值带动收入增长；期末外币资产调整为本币产生汇兑损益；套期保值、海外产能布局、原辅材料及设备进口将减弱贬值对业绩影响。
根据行业内上市公司2015 年收入以及海外收入占比，同时考虑外币资产的汇兑损益，测算行业内上市公司短期业绩弹性，具体测算结果参见文后附表。出口占比越高、原辅料进口占比越低，企业受益程度越高。

重点关注满足以下条件的上市公司：

1、出口占比高、原辅料进口占比较低，人民币贬值业绩弹性大

2、行业龙头或是近年业绩稳健的纺织出口企业，在产能规模、产品等方面具有竞争优势、对国际客户议价能力较强

3、估值偏低，具有安全边际

【人民币贬值股票池】   

 章源钨业：上半年亏损同比收窄净亏2155.27万元，公司是国内钨行业产业链完整的少数厂商之一。

厦门钨业：是国家火炬计划钨材料产业基地、国家首批发展循环经济示范企业，拥有全球最具规模的完整钨产业链和完整的稀土产业链。公司目前拥有三个钨矿生产企业，为后端深加工提供了稳定的资源保障。

华纺股份：公司是中国规模最大综合纺织印染企业之一，2016年上半年净利润为600.26万，较上年同期减37.19%。

华升股份：主营业务为纺织品和国家允许的其他商品的进出口贸易及国内贸易、开发、生产、销售苎麻和竹园纤维纺织品。上半年亏损同比扩大净亏3079.75万。

申达股份：控股股东上海纺织集团旗下仅有2家上市公司，资产证券化率不足30%，有望受益国企改革落地。公司作为纺织集团旗下仅有的两家上市平台之一，中报再次强调可能存在集团优质资产注入。