聚焦十大中期业绩下滑公司 长航凤凰骤降3109%

2011年08月30日 04:58
来源：证券日报 作者：桂小笋

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编者按：半年报统计显示，业绩大幅下滑的公司各有苦衷。从降幅高达3109%的长航凤凰来看，屋漏偏遭连夜雨。资产置换通常会增强公司主营的利润贡献能力，但从长航凤凰五年来的发展情况看，却恰好相反，今年又遭遇油价上涨、银行贷款利率上调，日子骤然窘迫；而斯米克降幅巨大，主要源于产能因素， “库存”也是其业绩变脸的重要原因之一；ST宝利来情况则更为复杂，历经3次重组，今年以来，索性越来越“不务正业”，频频出手“打新”。这些上市公司都值得一一梳理。

本版策划：张志伟 矫 月 撰稿人：谢 岚 桂小笋 矫 月 陈雅琼

NO·1 经营压力难减

长航凤凰中报净利骤降3109%

受原油价格攀升等原因影响，中国外运长航旗下的上市公司长航凤凰(000520.SZ)在2010年靠卖资产扭亏之后，在2011年度再次陷入亏损的泥潭。半年报显示，公司营收较上年同比增长3.19%，约为12.23亿元，但归属于上市公司的净利润却巨亏3亿元，同比骤降3109%——对于这种加收入却不加利润的状况，公司解释是因为油价上涨、银行贷款利率上调等原因所致。

而令人玩味的是，原本主营业务为石油化工行业的长航凤凰自2006年转换资产之后，经营几度处于亏损的边缘。2009年和2010年度，营业利润出现亏损，由于着手处置了大批船舶，长航凤凰2010年度惊险扭亏。

但是，这种亏损的局面并未能在2011年度有所改观，从中报披露的主营业务情况来看，水上运输即干散货这个主要项目毛利率均为负数，为负4.97%，较上年同期下降18.7%。但是运输成本中大部分有不同程度的增长，其中，租船成本增长率最高，为88.79%，此外燃润料成本上升了19.4%，职工薪酬成本上升了23.75%。

显然的，疲软的主营业务也从一定程度上拖累了公司的股价走势，大智慧显示，2005年7月，长航凤凰股价跌至上市以来的最低价2.57元，此后股价虽经回调重回十元股行列，但2008年开始，再次持续走低，至2011年8月9日，再次跌至近两年来的最低股价3.85元。截至8月29日，长航凤凰股价收于4.09元。

点评：通常情况下，资产的置换会为公司增强主营的利润贡献能力，但从长航凤凰五年来的发展情况看，却恰好相反。剥离了原石油化工的业务之后，长航凤凰主营即出现急转直下的局面，而船只的老旧也成了公司经营中的不可承受之痛：一方面高价租船保证业务，一方面处理旧船带来收益，而这一切也最终为眼下公司的经营形成了非良性的循环：付出越来越多的租赁费用。如果油价继续高位运行，长航凤凰还能不能走出亏损的沼泽？这一切都需要市场来验证。

(桂小笋)

NO·2 竹木纤维项目筹资告吹

福建南纸中期净利同比下降3028%

2011年以来，福建南纸(600163.SH)生产经营面临较大的困难和压力。福建南纸中报显示，公司期末股东权益172194.47万元，实现净利润-7660.83万元，同比降幅高达3028.44%

福建南纸称，报告期内，国内新闻纸和文化纸产能过剩，公司主要产品新闻纸和文化纸市场竞争激烈；主导产品原材料废纸、木浆、木材、化工产品等受市场影响，价格波动幅度较大，对公司产品生产成本和盈利能力影响较大，报告期公司生产所需的原辅材料价格上涨幅度大于产品价格上涨幅度；国家实行稳健的货币政策，一方面提高了公司融资成本，另一方面受信贷规模控制，增加了公司融资难度。

有分析师认为，福建南纸的产品单一，抗风险能力较弱。与此同时，福建南纸在制定应对措施时表示，要以市场需求为导向，以产品结构调整为重心，充分利用福建省特别是闽北地区丰富的竹(木)资源，加快建设竹(木)溶解浆项目的步伐，做大做强竹(木)溶解浆产业，提高公司盈利能力和核心竞争力；进一步优化工艺和原料结构，实现原料结构的多样化，减少对单一原料的依赖性，同时降低成本。

点评：福建南纸虽然想调整产品结构，以改变公司产品单一的缺陷，但是，鉴于公司的资金紧张，此计划一度搁浅。去年11月19日福建南纸曾意图筹集资金扩建竹纤浆粕项目，12月28日，公司再公告称拟发展溶解浆及竹木纤维产业，其中就曾提到“竹木纤维”。但是，因为资金紧张，公司的扩建计划不得不寻找战略投资者，但是最终筹资计划因为没有谈拢而终止。

(矫 月)