聚焦十大中期业绩下滑公司 长航凤凰骤降3109%(5)

2011年08月30日 04:58
来源：证券日报 作者：桂小笋

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NO·9 产品价格与成本增幅倒挂

锌业股份中报再亏2.1亿

随着部分金属价格在上半年的不断走高，多家有色金属上市公司业绩也随之实现大幅增长，但是锌、铅冶炼及深加工为主营的锌业股份(000751.SZ)却在热潮中曝出了冷门：继2010年度大亏5.8亿元之后，2011年上半年净利再次亏损2.1亿元。

对于亏损的原因，中报解释是锌锭价格持续低迷、锌加工费逐步走低而冶炼所需燃料洗煤、焦炭价格居高不下等原因所致。报告期内，公司生产锌17.4万吨，比去年18.1万吨减少4.4%、铅1.1万吨，比去年0.69万吨增加61.7%、铟12吨，比去年12.6吨减少4.8%、硫酸28万吨。

事实上，锌业股份的产量近来一直呈下降趋势。2010年年报显示，报告期内，公司生产锌 37.48万吨，比上年同期增加 8.38%；铅 1.62 万吨，比上年同期降低 18%；硫酸 55 万吨，比上年同期降低 5.17%；白银 24.1 吨，比上年同期降低 20.72%；铟23.2吨，比上年同期降低 18.6%。

而在整个主营业务中，半年报显示，营收最多的精锌及热渡锌利润率则分别为-5.79%和0.28%，而2010年度，此两项业务的毛利率则分别为-0.13%和4.94%。虽然其它项目毛利率尚可，但营收基数较低的情况下，反哺净利的功能被一定程度地削减。

点评：正所谓几家欢喜几家愁。在有色金属板块一片上涨的亢奋神情中，铅情行业企业生存环境却显得颇为落魄：产品价格持续低迷，加工费越来越低，而原材料中的洗煤、焦炭等却在直线上涨。这种微笑曲线不均衡发展直接导致了整个行业的业绩低迷，而锌业股份则是其典型代表。在这种状况下，如何降低成本提升利润空间，就成了以锌业股份为代表的所有铅锌类上市公司不得不正视的痛楚。(桂小笋)

NO·10 斯米克业绩同比下降1098.3%

只因产能不给力？

自2007年上市以来，斯米克(002162.SZ)净利首度出现亏损。中报显示，归属于上市公司股东的净利润亏损约6530万元。据公司解释，亏损缘由在于江西生产基地新增的产能未能充分利用，以至产能利用率偏低，而新增产能未实现销售创造效益，同时加大了固定资产折旧，大幅提升了公司的成本。

从斯米克的销售情况来看，出口营收较上年虽有三成以上的涨幅，但营收基数相较国内较小，而斯米克亦表示，由于2010年下半年以后加大亚洲地区市场开发力度，出口份额因此实现与同期相比的增长。

事实上，在今年三月份，由于欧盟公告了反倾销的裁定结果，斯米克出口至欧盟的涉案税号瓷砖将按32.3%的税率被征收反倾销税。此前《证券日报》记者曾致电公司询问相关事宜，斯米克称欧盟的销售占份额较小，对业绩影响有限。而在中报中，斯米克的业绩变化说明中也未提及此次反倾销事宜对业绩构成大幅影响。

值得注意的是，斯米克对前三季度业绩做出预测，预计将亏损7300-7800万元，而业绩变动的原因则说明为前期库存产品单位成本上升对销售成本影响较大，因此预计第三季度会依旧出现亏损800-1300万元。

点评：虽然斯米克在业绩变动的说明中将利润下滑归结于产能因素，但从通篇中报的字里行间不难发现，“库存”也是其业绩变脸的重要原因之一。产能利用率偏低是人为因素还是自然所致？如果是人为因素，是否还能成为公司业绩变化的主因？隐藏在“产能利用率低”之后是否还有其它深层的亏损原因，这才是所有投资者应该重点关注的问题。

[责任编辑：wangcong] 标签：敦煌种业 长航 股行列 

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