2011年03月08日 11:13
来源：经济观察网

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研究出台融资办法

十二五规划提出显著提高直接融资的比重，对发行监管体制提出不断的改革要求。

就此，朱从玖表示，今年有望完成IPO和再融资的办法；第二是在公司债的审核当中，已经进行了改进，包括缩短时间，在内部安排专门的通道审核发行，会安排专门的发审委来审核公司债；第三是IPO融资办法，整体调整修改的方向，会朝着更加市场化的方向来走，特别是再融资，具备进一步简化、提高效率的条件。

朱从玖表示，交易所也提出要分类监管，证监会可能会根据上市公司自身的条件，规范程度更高的，审核上会做进一步促进的考虑。再者，对中介机构的作用要大大的强化，包括保荐机构、会计师、律师，要求勤勉尽责，提供的资料、意见、判断真实准确完整。

据透露，对媒体报道的公司问题，证监会一般不会放过核查。有些问题公司就直接撤走了，但首先要看新报道的东西证监会是否已经审核过，如果有新情况出现，证监会会核查，有不少过会长期未发批文的公司就是如此。

把握发行节奏很难

朱从玖指出，目前这个阶段把握节奏确实很难，正面临一个瓶颈，属于转轨当中、一个公司从传统的渠道转到资本市场来，是一个很大的转轨，以一个什么样的速度和节奏，是很难把握的。这些企业都面临需要，自身发展的需要，调结构的需要，优化资本结构降低负债率。中小企业又面临融资难，就业、GDP、利润的贡献则被给予厚望，战略性新兴产业需要发展。从资本的供给方面，证监会已经做了大量的工作推动，比如鼓励保险资金入市、大力发展公募基金、推动民间投资、推动企业年金、社保、QFII入市；尽管做了这些工作，依然要花大力气。

朱从玖提出，对资本市场确实需要顶层设计，大量的公司要成为上市公司，或者透过资本市场来筹集资本，但是资本的持续机制在什么地方，观察到西方市场很重要的特点是，养老金占比很大。在欧洲股市，养老基金在股市占比70%；在美国股市要占比约50%，在大多数国家也能达到40%，但我们国家还远远不及。

发审注重规范性

朱从玖指出，发行人、保荐机构、保荐代表人、询价机构等各类投资人，要共同完善，可以形成推动发行市场完善的积极力量，这样会进一步把发行环节机制梳理的更清晰，作用更好的体现出来。同时，关于发行监管制度，证监会非常注重公司的规范性。

这体现在，有一些市场人士、公司高管会有困惑、不太理解，与同行业公司相比效益更好，但在发行审核过程中很困难，效益并不是最好的上市却还顺利一些。

对此疑问，朱从玖解释，对于IPO所要求的公司业绩、利润率，证监会有一个门槛，达到门槛就可以；但对待公司的规范性，规范运作，包括主体的完整性、公司治理的健全性、业务上独立性、适用制度的合理性等等，一系列跟经营一些与经营结果相关的规范内容，在整个发行审核中是摆在非常重要的位置的。所以，尽管有些公司业绩非常好，但在规范性存在瑕疵的话，那并不一定能通过发行监管程序。

朱从玖认为，对上市公司规范性的重视，是上市公司可持续发展的基础。同时，审核企业上市的基本理念中国跟发达市场并没有区别，基本的理念是一致的。