健康元回购套中套

2012年09月06日 09:58
来源：经济观察网 作者：提问

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经济观察报 记者 张晓龙 申兴 股价不断探底的健康元(600380.sh)再陷地沟油泥淖。根据公安机关侦查，健康元全资子公司——河南焦作健康元生物制品有限公司(以下简称“焦作健康元”)涉嫌采购地沟油制药，并“用于生产制药原料”。宁波市中院于8月28日开庭审理的全国首例特大地沟油案案件，揭开了健康元的这一秘密。

8月30日，健康元因地沟油事件停牌，股价当即跌至今年最低点4.13元附近。8月31日，健康元便创下今年3.74元的新低价。广州一家私募基金总经理称，此时回头来看健康元去年的回购计划，更像是一场套中套。

作为2011年的“回购第一股”，健康元自去年初公布3亿元回购计划一直到11月底时完成回购，其股价不但没有上涨，反而一路下行。截至记者截稿的8月31日，健康元3.74元的股价对于其回购期间每股最低价7.07　元/股、最高价11.33　元/股的价格来说，其被套牢已是不争的事实。

回购被套

对于健康元这次颇有争议的回购，还要从2011年2月15日健康元股东大会审议通过回购方案开始说起。而这也标志着2011年“回购第一股”正式登场。

回购方案显示，健康元将从2011年2月15日到2012年2月14日的12个月内以不超过3亿元的资金总额回购约2500万股社会公众股，回购价格不超过12.00元人民币/股。公告称，本次回购资金来源为公司自有资金，回购股份比例为不超过公司目前总股本的1.8976%，回购后不会改变公司上市的地位。

受回购消息提振，健康元当日复牌后大涨7.56%，逼近12元/股的回购上限。

但实际上，自公布回购方案后的三个月时间里，健康元均是零回购。2011年4月1日，健康元股价跌破12元，就在市场普遍认为健康元即将启动的回购时，迎来的却是健康元大股东减持的公告。

根据上交所披露的信息显示，2011年4月6日健康元大股东百业源投资在五矿证券深圳金田路营业部以11.96元/股出手2000万股，套现2亿多元，而该价格甚至高于健康元当日11.94元/股的最高价。

受此影响，次日开盘，健康元股价跌破11元/股。事实上，该抛售行为引起二级市场股价连锁反应，健康元两日之内股价下挫超过6%。

而就在大股东套现后一天，健康元才正式实施了首次回购计划。值得回味的是，健康元在2011年1月18日的回购预案中，曾向投资者许诺：“公司此次预计回购股份约2500万股，根据2010年前三季度业绩测算，如本次回购完成后每股收益提高约1.93%。”

但是整个2011年，健康元每股收益仅为0.2元，同比下降64.14%，到今年第一季度时，其每股收益更是低至0.0411元，较去年同期下降67.82%，较2011年期末更是大降79.45%。

值得说明的是，目前因地沟油事件涉案的焦作健康，在2010年实现销售收入9.41亿元，实现净利润约为3.39亿元；占健康元净利的近一半。其中7-ACA营业利润率同比增加17.8个百分点至43.34%。焦作健康元采购的地沟油正是用来生产7-ACA的。而7-ACA概念也一度是投资者期待健康元股价上涨的重要理由。

套中套

与健康元回购被套形成鲜明对比的是，其大股东百业源通过此前的减持，套现高达2亿多元。

根据上交所披露的信息显示，深圳百业源在2011年4月6日通过大宗交易平台分两次出售公司2000万股，其11.96元的减持价格甚至高于公司11.33元的最高回购价。而最终，百业源通过减持一举套现2.39亿元。

公开资料显示，健康元董事长朱保国持有百业源90%的股权比例，另外10%的股份由健康元副董事长刘广霞持有，而两人又系夫妻关系，因此，百业源的实际控制人就是朱保国。

鉴于此，该抛售行为造成二级市场股价剧烈波动，健康元两日之内股价下挫超过6%。之后，其股价更是一路下跌，低至8月31日的3.74元。

上海某私募基金总经理称，“这种做法存在欺诈行为，涉嫌违规。”

而记者致电健康元董秘邱庆丰时，他表示：“我们所有的东西都是公开的，这已经是以前的事情了，我们不需要再去多说什么，股价是市场因素，我们不发表意见。”

不过，值得注意的是，健康元在2011年2月19日公布的《关于回购部分社会公众股份的报告书》中提到，健康元部分高管在2010年9月14日-2010年12月17日期间，共买进健康元143900股股票，而在这几个买入的时间节点上，健康元的股价都在11元以上运行，而面对如今接近4元每股的股价，健康元高层几乎悉数被套。

更值得玩味的是，以281.04万股和232.85万股的持仓量，分列公司第五和第六大股东的嘉实沪深300指数基金和华夏沪深300指数基金，正是在2011年二季度伴随着回购步伐介入健康元。但面对目前已然腰斩的股价，也难逃被套的厄运。

这一切似乎都指出，健康元回购获益最多的只有当时蹊跷减持套现2亿多的健康元董事长朱保国一人。

谈起朱保国其人，2005年，他在宝钢股票的投资上，第一次尝到了投资资本市场的甜头，紧接着，其又以1600万的成本从东盛科技大赚。

但在2011年，健康元在证券投资情况中披露的10只股票中亏了9879547元。对此，太和投资总经理王亮质疑：“如果朱保国可以更纯粹一些只经营医药、只做一个药商，可能资本市场会给更高溢价。现在看健康元在资本市场没有改善，多数大基金都觉得朱保国还是喜欢自己炒股，炒别人的股票，炒自己的股票，这个形象不变，难成价值品种。再有价值的公司，现金可能被老板拿去投资二级市场，能说有价值吗？”

[责任编辑：lanln] 标签：健康元 回购股份 中套 

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