中国航母平台出海航行试验 17只概念股或井喷(16)

2011年08月10日 08:53
来源：凤凰网财经

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中航光电:中期业绩预告向上修正,多领域战略拓展中长期发展空间

中航光电 002179 电子行业

研究机构：广发证券 分析师：真怡 撰写日期：2011-07-14

公司公告修正中期业绩预告。预计2011年1-6月比上年同期增长25%-40%,较之前预计20%-30%的增幅扩大。按修正后的业绩计算公司中期业绩约为0.21-0.23元。公司解释业绩增幅较大主要是报告期内公司加大市场开发力度,提高生产能力,同时加强成本控制。

看好公司的理由:正如我们在之前的深度报告所述,我们坚持看好公司的主要原因是公司具有强大的军工背景、较强的市场意识、军民多领域战略以及不断的研发创新精神。11年增长明确,一方面订单饱满,10年底在手订单同比增长约26%;另一方面,控股公司沈阳兴华搬迁、火灾等不利因素消除;而公司下游军民多领域战略拓展中长期发展空间。

军品广泛涉及国防军用装备领域,受益强军趋势。公司军品业务约占收入的50%~60%。公司军品连接器广泛开拓航空、船舶、航天、兵器、军工电子等多领域,是国内最大的军用连接器供应商。在当前国产装备重点提升的海、空、天等军工领域,公司作为国内配套元器件供应商,也会搭上成长的快车。

民用业务市场拓展通信、电力设备、轨道交通、新能源、电动汽车等多个热点领域。公司拓展的民用领域立足中高端产品,多是小批量多品种、技术要求高的工业领域。公司在应对多种客户需求上具有一定的优势,比如在模具设计和制造、工艺设计、产品研发等方面具有快速反应能力。

盈利预测及投资建议:我们暂维持前期的预测,即11-13年EPS0.56,0.68,0.84元,复合增长率约15%,目前估值水平40倍。国内连接器行业集中度提升是大趋势,技术、规模实力具有优势的企业将更具市场竞争力,在整合中占据主动地位;军工背景也给公司带来整合的想象空间。考虑到公司在军民品业务上的开拓能力、公司具有军工企业雄厚的背景以及并购整合的行业大趋势,依然维持“买入”评级。

风险提示:公司未来的并购整合趋势明确,但进度及具体方案具有不确定性。