9月26日，绝味食品预披露了IPO招股说明书。此次绝味食品上市拟发行不超过9000万股流通股，发行后总股本为不超过45000万股，发行股份占发行 后股本总额不超过20%。也是继竞争对手煌上煌在2012年登录中小板后，又一家休闲食品拟登录资本市场。

湖南绝味净利润情况

    最近几年，创投资本疯狂介入湖南绝味，公司发展也是"一步登天"，2011年，绝味的净资产仅为49761.64万元，而到2013年12月31日，增长了58.33%，达到78789.53万元。公司净利润也随着规模的扩大而增长迅速，仅三年间就翻了近5倍，2013年归属于母公司的净利润为19345.95万元。

    从营收规模来看，绝味食品2012年、2013年、营业收入分别为196,935.39万元、227,009.41万元，而同期煌上煌的营业收入分别为88959.87万元和89325.82万元，相比而言，绝味食品的销售规模是煌上煌的2倍左右。

    不过，查阅十月份发布的IPO审查进度表显示，湖南绝味食品在"中止审查企业"之列。

    按照《关于首次公开发行股票中止审查的情形》中止审查分为如下几种情形：情形一、申请文件不齐备等导致审核程序无法继续的；情形二、发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续的；情形三、对发行人披露的信息存在质疑需要进一步核查的；情形四、发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的。绝味食品因"情形一"而处于中止审查状态。

"PE第一案"陈水清隐身

    PE疯狂介入绝味食品 九鼎复星坐等财富盛宴

    九鼎投资和复星创投早在2011年3月公司进行第二次增资时就已经悄然进入。当年增资由复星创投、周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎、晟果财信、汇 通投资等六家企业以现金按13元/股的价格进行认购，总计投资规模为2.6亿元，其中九鼎投资共计投资11700万元，复星创投的投资规模为10400万元。

    "PE第一案"主角陈水清低价买入绝味食品

    一份招股文件使得"PE第一案"主角、复星创投原总裁陈水清再次进入公众视野。近日，绝味食品在证监会官网上预披露的IPO招股书显示，陈水清 通过其外甥代持的方式，持有绝味食品160万股。2011年复星创投入股绝味食品一周前，陈水清以每股低于复星创投11元的价格入股。2013年，陈水清因收受商业贿赂而被判刑，不 过其入股绝味食品一事，在判决书中并未显现。复星集团和绝味食品对此事也是讳莫如深。

    陈水清低价"盗取"绝味食品步骤：

    1、招股书显示，2011年3月2日，绝味食品在临时股东大会上决定增加公司注册资本。由聚成投资等4位法人和夏光成等30位自然人，以现金2元／股的价格进行认购。认购价格参照并高于公司2010年末未经审计的每股净资产。

    2、当时，夏光成认购了160万股，后经警方调查，其承认是代替陈水清持股。此时，陈水清担任复星创投总裁，负责复星创投的对外投资。复星创投也正好准备入股绝味食品。

    3、在陈水清入股一个星期后，2011年3月9日，绝味食品再一次召开临时股东大会，决定增加公司注册资本2000万元。由复星创投、周原九鼎等6家企业，以现金13元每股的价格进行认购。认购价格由增资各方根据对公司前景判断协商后确定。

    问题：超低价提前买入绝味 涉嫌商业行贿

    陈水清利用商业行贿手段，在自己经手的多个项目中，通过关联的"影子公司"低价及时跟进公司的投资项目获利。其入股湖南绝味时比复星创投入股时每股的价格要高出11元。照此计算，陈水清一入股就获利1760万元。

    陈水清其人：

    陈水清，复星医药前副董事长、复星创投原总裁，2011年底，复星创投母公司复星集团在内部审计时，发现时任总裁陈水清在自己经手的多个项目 中，与陈水清有关联的"影子公司"通过低价及时跟进公司的投资项目获利。复星集团随后向上海警方报案。2012年2月23日，陈水清因涉嫌商业贿赂被上海公安机关批捕。最终，陈水清被判处有期徒刑14年。

    从股东结构来看，绝味食品的发行人控股股东为聚成投资，实际控制人为戴文军，其通过聚成投资、汇功投资、成广投资和富博投资间接持有发行人共计34.03%的股份。值得注意的是，九鼎投资和复星创投在发行前分别持有绝味食品9%和8%的股份。

PE机构不断的蚕食湖南绝味

    实际上，九鼎投资和复星创投早在2011年3月公司进行第二次增资时就已经悄然进入。本次增资由复星创投、周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎、晟果财信、汇通投资等六家企业以现金按13元/股的价格进行认购，总计投资规模为2.6亿元，其中九鼎投资共计投资11700万元，复星创投的投资规模为10400万元。

    据中国青年网报道，持有绝味食品8%的复星创投2014年1季度亏损1,828.57万元。

    复星创投是上海复星产业投资有限公司的全资子公司，截至2014年6月，复星创投持有绝味食品2,880.00万股股份，持股比例为8.00%。2013年，复星投资实现净利润亏损5,263.10万元。

    除复星创投外，在绝味食品的8家持股超5%的机构股东中，仍有5家实现了净利润亏损，总体占比达75.00%。聚成投资持有绝味食品15274.80万股股 份，持股比例为43.68%，是该公司的第一大股东，注册资本2,730.00万元，法定代表人为戴文军。2014年1季度，聚成投资实现净利润-0.66万元。

     湖南绝味IPO拟募资扩充一倍产能成疑

    据了解，此次IPO募集资金将主要投向于湖南、江西、黑龙江、上海等地的酱卤食品加工建设项目、营销网络建设项目以及研发检验中心项目建设，预计募集资金投资总额为94891万元。

湖南绝味毛利率情况

    根据绝味食品的预测，新的募投项目预计在2年内建成，建成第二年就能达到设计产能的100%。

    不过，新京报记者发现，在报告期内，绝味食品的现有产能并未得到充分利用。2013年，绝味食品实际产能为9.9万吨，产量约7.37吨，产能利用率为74.4%；2014年第一季度，其产能利用率是78.02%。

     加盟店数量占比超97% 扩张管控有风险

湖南绝味加盟店占比高

    2012年是绝味食品的扩张年，当年，绝味食品的门店新增加1821家，主要是加盟门店的扩张，其加盟门店新增了1536家，直营门店仅增加了18家。

    不过加盟店存在管理风险，绝味食品也在招股书中提示："加盟商毕竟是独立于发行人的主体，若加盟商在日常经营中未严格按照发行人的要求， 将对发行人经营效益、品牌形象造成不利影响。"

    2010年10月，武汉曾发生一起绝味鸭脖致40人中毒事件，绝味食品事后称，是由于一加盟分店食物"储存不当"造成的。

     央视曝绝味鸭脖大肠菌群超标 已经三上黑榜

    据红网报道，2013年9月7日，央视财经《是真的吗》栏目报道了对卤制品的抽检全过程。湖南绝味食品有限公司的绝味鸭脖，以及知名品牌久久丫 均在抽检行列。抽检结果显示，这两家连锁企业的食品大肠菌群严重超标：绝味鸭脖大肠菌群数量为2400mpn/100g，绝味鸭脖的鸭肠大肠菌群数量为4600mpn/100g。

    综上所述，绝味食品由于资本的追逐，净利润3年翻了5倍，销售规模是煌上煌的2倍左右；然而，其快速增长背后却隐藏着巨大问题，机构股东主导董 事会，其中7成PE出现亏损，上市后的绝味食品会否成为他们套取利润的工具，留给散户又会是什么呢？另外，该公司风险重重，食品安全问题也会影响到公司发展。