证监会：融券新规非打压股市

1月19日，中信证券（600030）、海通证券（600837）、国泰君安三家券商被证监会暂停新开融资融券账户三个月。iFinD数据显示，截至3月底，中信证券、中信浙江和中信山东三家融资融券余额分别达611.04亿元、175.29亿元和103.63亿元，合计889.96亿元，超过其2014年末净资产。

近日有传闻称，周一股市要暴跌？紧张情绪在股民之间蔓延。昨日（18日），中国证监会新闻发言人邓舸表示，证券业协会、基金业协会、上交所、深交所联合发布的《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，并非是鼓励卖空，更不是打压股市，请不要误判误信。 证监会重视融资融券风险 市场过分强调利空因素 17日，证监会发

4月17日证监会要求券商两融不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等。3月中以来强调，新兴成长是长牛主角，现阶段金融等低涨幅、低股价、低估值的滞涨品更优，结构如已变化可以更从容些。

证监会规范两融鼓励融券广发：压力都砸向蓝筹 【广发金工】关于控制伞形信托配资及融券指引。 1.控制场外配资没有具体的措施，心理冲击大于实际意义。 2.转融通证券借出方包括封闭式基金、被动指数基金、指数增强基金、ETF等，截止4.17日，两市共有487只符合条件的基金，合计规模8100亿，按最大50%

广州日报讯 （记者杨欣）昨天，证券业协会、基金业协会、上交所、深交所联合发布促进融券业务发展有关事项的通知，支持专业机构投资者参与融券交易。

新华网北京４月１７日电（记者赵晓辉、陶俊洁）中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、上海证券交易所、深圳证券交易所１７日联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，支持专业机构投资者参与融券交易，并扩大融券券源。

新华网北京４月１７日电（记者陶俊洁、赵晓辉）中国证监会主席助理张育军１７日强调，证监会始终高度关注证券公司融资融券业务的发展，下一步将继续加大检查执法力度，坚决、及时处理和纠正违法违规行为，为融资融券业务持续健康发展创造良好环境。

华泰证券首席策略分析师徐彪点评：1，什么严禁证券公司参与配资伞型信托都是老调重弹；融券规模也不是政府想发展就能发展起来的。真正的杀手锏来自营业杠杆和两融杠杆调整的可能性，言下之意：你敢继续涨，我就敢调，一定把你摁下去。 2，市场会听话么？五五开，现在的市场，存量大佬投资者说了不算，增量大妈们说了算。

证监会再对两融业务提出七项要求，同时证券业协会鼓励机构参与融券交易， 新加坡交易的A股期货——新华富时A50指数在上涨2%之后大幅跳水，目前跌幅已超过4%。证监会新闻发言人邓舸周五（4月17日）表示，证监会主席助理张育军近日在券商融资融券业务通报会上对两融业务提出七项要求，其中提出，券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。

融资融券业务启动五年来，融资业务快速发展，但融券业务发展仍然缓慢。为了促进融券业务发展，现就有关事项通知如下：　　一、支持专业机构投资者参与融券交易，扩大融券券源。各证券公司、基金公司应当进一步加强融券交易的内部控制和风险管理，切实保护投资者权益，确保融券业务健康有序发展。

针对近期行情火爆、投资者跑步入市的情况，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会一直在关注这一情况，根据中国结算统计，2015年一季度，新增股票账户同比增长433%，达到795万多户，其中80后成为主力军，占比62%。邓舸提醒投资者尤其是中小投资者，要做足功课、理性投资、尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险入市须谨慎，不要被“借钱炒股、卖房炒股”的言论误导。

证监会新闻发言人邓舸17日表示，证监会主席助理张育军近日表示，高度重视两融业务的合规和风险管理，确保持续健康运行，具体有七方面要求。要坚持依法合规稳健经营，进一步强化两融业务的合规管理，落实合规责任；二是科学合理来确定融资业务规模，适当控制经营杠杆，有效防范流动性风险；三是加强两融业务风险管理，根据市场情况及时调整初始保证金比例，标的证券管理等手段，合理确定融资杠杆；四是不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等；五是注意防范客户风险，对高比例持仓、持续亏损群体加强规范引导，对风险较高的标的证券，六是加强客户管理，适当性管理要求，加强投资者教育，引导客户专业投资理性投资；七是促进融券业务发展，丰富券源渠道，满足市场融券需求。

⊙今日投资 上周，投资银行业与经纪业、人寿保险、综合金融服务、航空、无线电讯服务、铁路运输、港口、家具及装饰、互联网服务、水运居前十。其中，互联网服务排名为第9，是跻身前十名的新晋者。 投资银行业与经纪业行业连续一个月稳居榜首。1月份券商业绩的环比和同比表现基本上在预期以内。分业务看，预计券商经纪业

此外，部分券商为他人向客户或者客户之间融资买卖股票提供便利。“一是通过代销伞形信托等结构化金融产品为客户融资提供便利。银河证券等11家公司代销伞形信托，客户通过认购伞形信托劣后级份额，获得数倍于其自有资金的配资进行证券交易。二是通过P2P平台等机构为客户融资提供便利。东方证券正在筹备与P2P平台合作，向其提供融资客户的信息，并对客户账户进行监控、限制以及债务催缴和追偿，P2P平台负责提供资金。三是为客户之间直接融资提供服务。安信证券曾自主开发系统为客户之间融资搭建平台，在平台使用前，未见合规部门的审查意

券商两融业务正在经历大规模检查，与之形成对比的是，线上股票配资春意正浓。另一个值得注意的问题是，配资资金汇入配资公司实际控制人或者关联人的股票账户，对于这些账户仓位及盈亏的管控是否到位，关系着配资人的资金安全。

券商两融业务的毛收益率大约为8.2%，券商卖给银行的价格约7.8%，银行给客户的理财收益率在5%左右。银行可以赚得近三个百分点的“管理手续费”，券商仅赚“千四”，所以银行对这项业务兴趣很大。

大智慧阿思达克通讯社2月6日讯，大智慧通讯社记者获悉，2月3日，证监会[微博]正式向沪深交易所、中国结算公司、中国证券业协会、证券公司等相关部门下发文件，重点强调禁止券商通过代销伞形信托、P2P平台、自主开发相关融资服务系统等形式，为客户两融活动提供便利。同时，文件中正式规定，自1月19日起，证券公

值得一提的是，与两融检查同时到来的，是市场交易和两融开户情况的变化。交易所数据显示，截至2月4日融资融券余额已达11327.26亿元，其中融资买入额达11267.01亿元，这一数据已创出历史新高。

2014 年12 月初,银监会起草拟定《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,并就该办法公开征求意见。管理层正在考虑将两融收益权产品定为非标的可能性,同时,市场传闻监管部门将检查券商两融杠杆情况,引发市场对券商相关业务影响的关注。 2015 年1 月10 日下午保险监管部门约谈部分保险资

经过周一的大幅调整后，尽管周二市场迎来快速反弹，但是融资却出现净流出，近期高抛低吸特征明显。相反，非银金融和银行的净偿还额分别高达12.12亿元和6.64亿元，建筑装饰、钢铁、食品饮料和电子行业的额度也超过了亿元。相反，中信证券、中国平安和中国太保位居净偿还前三位，额度均超过了2亿元。

截至上周末，两融市场的规模为11318.53亿元，环比扩大了1.16%，其中融资余额11259.33亿元，环比扩大了1.25%，买入与偿还之比为1.03。而融券方面，共有9个行业实现净卖出，环比有所减少，其中化工、农林牧渔、商业贸易、公用事业、电子卖出量增幅居前。

据Wind资讯数据，2月2日的两融余额环比小幅提升，达到11329.53亿元。相比之下，多元金融行业当日遭遇大规模融资净偿还，净偿还额为6.86亿元，在行业净买入额榜单中位居末位。

尽管A股市场在周一遭遇大跌，但两融余额不仅未如“1·19”大跌时大幅下降，还较上一交易日增长逾11亿元。数据显示，1月21日两融余额恢复增长势头以来，融资融券余额保持日均逾40亿元的增速,仅有1月30日市场下跌时下降47.41亿元。

证监会先后两次对券商融资融券业务进行检查。第一次对45家证券公司的融资业务检查中发现部分违规问题共警告或处罚了12家券商；第二次检查目前仍在进行。与此同时，二级市场大盘蓝筹股出现急跌，而其他中小板股票却趁机进行炒作。笔者认为，两融检查应该与打击市场操纵投机相结合，否则，市场刚刚有点起色的投资理念将被扼杀在摇篮之中。

另一家券商人士则对华泰的行为表示理解，“各家公司的情况不一样，在现阶段提高比例防范风险也是很正常的行为。一方面是为了控制风险，另一方面可能受自有资金限制。融资余额猛涨，有券商融资额告急，所以只能提高比例。”上海一家券商两融人士表示。

被检查的公司需将存量业务清单、每笔业务涉及的决策文件及合同原件、银行存款存单及对账单等文件准备好，以供查验。华泰证券首席分析师罗毅表示，此次检查属日常监管工作，不必过度解读成监管部门联手去杠杆。

继1月29日华泰证券（601688，收盘价21.09元）将南北车相继调整出两融标的证券后，2月1日，华泰证券再放“大招”推出上浮两融保证金比例的举措，称自今日（2月2日）起将调整标的证券融资融券保证金比例，其中ETF统一调整为60%，股票统一调整为70%。《每日经济新闻》记者了解到，就在2014年9月22日，华泰证券对于ETF和股票的保证金比例分别设定为50%和60%。由此不难看出，华泰证券近期两融政策呈逐步趋紧态势。

融资融券监管风波在A股市场激起千层浪，引发了上周沪指的大震荡。尽管有来自监管层面连续的重压，但融资盘仍展示了其“小强”一般的生命力。从交易所延后公布的融资融券统计数据来看，经历了1月19日、20日的短暂下降后，两市融资余额从1月21日起重回上升通道，至1月29日已经连续7个交易日正增长，并创下1.13万亿元的历史新高。

“1月—3月先是券商自己自查，后面抽查20%。检查重点就是违法违纪、从业人员内幕交易、利益输送，还有风控方面。”华南一位与会中型券商高管表示。 理财周报记者田小蕾/北京报道 “不能靠到漫无边际的杠杆里面，”2014年12月30日，在深圳五洲

从过去数周市场表现看，传统周期股的盛宴似已接近尾声，而K线上的“俯卧撑”也表明市场正迷失方向。老李说，“此前大家都知道买券商、买大家伙，现在很多投资者不敢重仓出手，买什么都觉得不安全。