最大赢家：潞安

《投资者报》记者 赖智慧

在此轮对山西小煤矿的整合中，潞安集团与上市公司潞安环能(601699.SH)双双出击，最终成为七大煤炭整合主体中产能增幅最大的赢家。将长治地区的40家矿井整合为20家，矿井产能由996万吨增至1710万吨，增幅72%，成为七大集团增幅最大的煤企。

按山西煤矿整合规划中，潞安集团主要整合潞安矿区、武夏矿区。而据山西煤炭信息网报道，潞安集团近期参与了临汾、忻州、晋中等6 市13县区的煤炭资源整合和企业兼并重组，由101座重新组成的37座煤矿，新增煤炭储量30多亿吨，通过技术改造已有11座矿井复工复产。

集团整合的同时，潞安环能也以现金出资的方式新成立公司参与煤矿整合，11月中旬，公司董事会审议同意以货币资金方式出资2.47亿元，与相关方共同投资设立两家新公司，进行煤矿资源整合及资产重组。

值得注意的是，潞安集团和潞安环能目前对煤矿的收购价远远低于市场价格水平。以核定作价计算，以当前煤矿现有储量计算，平均收购价格为7.39元/吨；以整合完成后储量计算，平均收购价格为3.81元/吨。且收购的煤种均为肥煤、主焦煤等优质煤种，目前市场转让价格约为20 元/吨。

与此同时，大股东的资产注入值得期待。大股东潞安集团在公司上市时承诺，集团将在5~10 年内逐步把全部煤炭资产注入股份公司。除上市公司以外，大股东还拥有慈林山煤矿、郭庄煤矿、潞宁煤矿、司马煤矿、高河能源等煤矿，约有20亿吨左右的可采储量。

而此次山西煤炭重组加大了集团煤炭产能，到2010年底，所有符合政策规定的整合矿井将全部投产，新增产能3100万吨，潞安集团全年总产能将达到6000万吨。

从长期看，公司积极向煤炭的下游行业焦炭、煤化工领域的拓展，上下游一体化有利于公司提高盈利能力。

国元证券研究员周海鸥表示，公司焦化产业对价格比较敏感，对公司总体业绩影响弹性较大。公司近年来整合地方焦化资源正在有序进行，煤焦化产业链初步形成，下游产业开发逐步加快，焦化产业抗风险能力和经济效益将进一步提升。

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