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大股东被动输血浙江广厦资金链纾困

2009年03月30日 23:4121世纪经济报道【大中小】【打印】已有评论0条

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多家上市公司都股改承诺，但浙江广厦(600052.SH)已显得有心无力。

3月26日，深交所发文称，上市公司收到为补足当期利润而支付的现金，应作为权益性交易计入所有者权益，即使有大股东的业绩补足，上市公司盈利也无法算入，而计入资本公积金。

但对于资金捉襟见肘的浙江广厦来说，大股东用现金补足差额未尝不是好事，此前，为缓解资金压力，浙江广厦早已付出艰辛努力。

筹钱路难

新年伊始，摆在开发商面前最紧迫的是筹钱过日子，开发商筹钱门道颇多，贷款、卖地、发债、发行股票等。

不过，对于浙江广厦，诸多的筹钱门道皆行不通。

“银行限贷局面至今还未扭转。”据一名熟知浙江广厦的研究员透露，2005年，银行为控制风险，已对浙江广厦及其子公司、控股公司采取限制贷款的政策，就是说，一旦超过某一额度，浙江广厦及其子公司、控股公司将难以再取得银行贷款。

事实上，2003-2006年，浙江广厦早已饱受资金压力，大量向银行贷款，贷款额从40多亿元猛增到80多亿元。宏观调控后，随着银根收紧，浙江广厦只得选择高成本的民间借贷资金。

截至2007年5、6月份，浙江广厦民间借贷资金就达6亿多。

“民间借款一事产生严重后遗症。”上述研究员表示，“直接影响贷款银行的授信额度。”

虽然，通过银行贷款是最常规的筹资模式，但目前形势下，更多的开发商不得不采取其他措施获得现金流。

但是，去年12月9日，浙江广厦却公告放弃定向增发。公司表示，截至12月4日，股东大会决议有效期已过，2007年非公开发行股票方案因失效放弃实施。

如此，浙江广厦就只有通过卖项目保证资金流。

今年1月7日，浙江广厦公告称，其拟出售重庆置业股权，评估值约2.48亿元，拟以不低于评估价格7折的价格出售。

浙江广厦称，股改期间公司进行重大资产重组，调整了战略规划，将把开发重心放在长三角地区，因此考虑出售重庆置业股权。本次股权转让符合整体发展战略需要，也有利于优化资源配置。

事实上，此时距其股改已两年有余。

浙江广厦董事局主席楼忠福此前也表示，浙江广厦资金紧张是肯定的。

截至去年9月底，公司总资产100.14亿元，负债总额86.71亿元，资产负债率高达86.62%。

截至去年6月底，公司预收款项53.25亿元，比上年末的52.47 亿元仅增加0.78 亿元。

中信建投研究员张朝晖表示，预收款项增速缓慢和公司现金支出高于现金收入的影响下，为减少现金支出，公司可能采取的房地产销售收入结转策略会降低对公司业绩大幅增长的预期，因此调低公司评级。

大股东被动输血

浙江广厦为资金链担忧之际，2006年的股改承诺为其开辟一条资金输血路。

去年，大股东广厦控股曾回应，根据股改承诺，浙江广厦产权和股本结构不变情况下，2008年、2009年每股收益不低于0.4元。若不能实现承诺，广厦控股将用现金补足差额。

深交所公司管理部在近期发布的2009年第2期的《上市公司参考》中，专门就上市公司2008年年报披露的会计问题进行归纳整理，其中第1条第8款就“未达业绩承诺时控股股东根据承诺补足差额的会计处理问题”明确规定，即“上市公司收到为补足当期利润而支付的现金，应作为权益性交易计入所有者权益”。

这意味着，如果上市公司没能按承诺完成业绩，即使收到控股股东的补足差额也不能计入当期利润。

联合证券一位保荐人认为：“如果现金补足额进入业绩，公司市盈率降低，股价可能上升，那么大股东减持之时会获得更多利益。”但对于中小股民来说，这样处理相当于增加上市公司净资产，并带来充足现金。

浙江广厦2008年业绩快报显示，净利润与上年同期相比增长50%以上，原因系公司于2007年股改承诺定向发行股份购买资产完成后，在上市公司内部产权、股本结构不变情况下，2008年度每股收益不低于0.4元，若不能实现业绩承诺的目标，广厦控股将以现金补足差额利润(以股本820683492股为计算基础，如发生变更，则对每股收益相应调整)。

根据股改承诺，2008年上市公司盈利总额将达3.28亿元，但其三季报显示，公司前三季度净利润仅1.8亿元，还有1.48亿元的差额。

如年报披露时，浙江广厦无法达到股改承诺，那么补足这1.48亿元差额中，大股东可实现输血上市公司。