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武钢股份残局

2009年04月11日 05:5221世纪经济报道【大中小】【打印】已有评论0条

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21世纪经济报道记者周斌

落子之初太轻狂，棋近终盘局已残！

如果不是有人明搭鹊桥，也就不会有人暗送秋波，更不会有人心领神会，当然，如果不是最后有人出手，可能也不至于落得一地鸡毛，满盘皆输。

这本来应该是一个完美的故事，如果一切顺利，武钢的股价今天会站在9.58元的行权价之上，72750万份的武钢权证很可能大部分行权，武钢股份也将获得梦寐以求的近70亿元资金。

这本来是一个皆大欢喜的结局。

可惜，人们往往猜到了故事的开头，却猜不到故事的结局。

故事的开头是这样的，3月10日，由广发证券牵头，26家机构齐聚武钢股份，进行了一整天的座谈和调研。除华夏和博时基金外，造访的几乎囊括了易方达、海富通等23家国内顶级的基金公司；此外，还有人保、平安等3家保险公司的资产管理公司。

这对于任何一个上市公司来说，都堪称是顶级豪华的“考察团”。

据称，当时武钢股份高层对这些来访的客人们表示了热烈的欢迎，受正在北京开会的全国人大代表、武钢集团总经理兼武钢股份董事长邓崎琳委托,武钢集团副总经理、总会计师兼武钢股份董事率集团各业务部门主要负责人参与此次调研,武钢股份分管财务的副总经理兼总会计师赵小明及职能部门负责人均亲自上阵。

当天，武钢股份的股价仅为5.83元，如果要达到行权价9.58元，武钢股份需要上涨64%，而当时离武钢权证停止交易日仅有一个月的时间。这被认为是“不可能完成的任务”。

然而，事实总是出乎人们的意料之外。机构调研之后的一个月期间，武钢股份的股价从5.83元上涨到了最高8.76元，涨幅高达50.25%。

事情的变化发生在愚人节后的第二个交易日。4月7日，至少四家机构共计抛售了5.69亿元以上的筹码，武钢股份的股价当日重挫8.23%，次日再度暴跌8.59%。

这本来是一场欢天喜地的恋爱，相爱的恋人们马上就要结婚进洞房了，可是在那一刻，新郎落跑了！

基金的临阵倒戈似乎有充足的理由，武钢的现金牛产品取向硅钢价格暴跌，业绩下滑。

这当然是很好的借口，可是，取向硅钢的价格暴跌，不是早就众人皆知了吗？自2004年起至2008年10月,武钢股份取向硅钢价格都处于上涨阶段,从2万多元/吨涨到2008年9月最高时4.2万元/吨,毛利率最高时达70%。而到了2008年11月,武钢取向硅钢价格开始高台跳水,3月初不到3万元/吨,且价格有进一步下降的趋势。

同样的一个事实，当初不妨碍机构买入，现在却成为抛售的理由了，这真是很傻很天真。真正让基金和机构们倒戈的，恐怕另有原因吧！

这还得回到事情的源头说起，一切因为权证，所以最后也是因为权证。

4月3日，当武钢股份收在8.63元时，离行权价9.58元仅需要11%的涨幅，而那时离武钢行权期结束还有8个交易日，一切似乎已成定局。

当时，对于武钢来说，还有一个杀手锏，那就是2008年9月，武钢集团宣布将增持上市公司不超过至多2%的股份(折合约1.568亿股)，而截至当时武钢集团增持的股份也不过164.7万股，剩下的1.5亿股增持若能实施，当可以让武钢权证的行权“高枕无忧”！

然而，一旦行权预期明确，随之而来的必然是一场疯狂的“末日轮”炒作。殷鉴不远，马钢权证的末日疯狂犹在耳边，难道可以容忍同样的故事在武钢权证身上重演一次？

而市场上的鲨鱼们已经闻到了血腥味，开始蠢蠢欲动，媒体的报道更是加剧了这个预期，4月3日，武钢权证当天的成交量高达72亿元。

所以，如果说，真正让事情起变化的原因：是为了防止末日轮疯狂的重演，而让武钢集团不在行权期间回购，同时警告那些合谋者，或许更有说服力。而那些在这个故事的开头就已经把酒言欢、推波助澜、心领神会的合谋者们，显然已经提前知道了故事的结局！因此，他们在盛宴结束之前，成功地抽身离去，留下一地鸡毛！

每一个故事都有两种结局，一种是好的结局，一种是坏的结局。这个故事好的结局是：认为行权有望而买入股票的投资者赚钱、上市公司融资成功、捧场的机构全身而退，甚至于权证持有人也能赚上一笔；而坏的结局则是：认为行权有望买入股票的投资者亏钱，上市公司没有融资成功也落个坏名声，而权证持有人更是血本无归，只有那些提前开溜的人们拎着红包在远处掩嘴偷笑。

摆在我们眼前的，是什么样的结局呢？

(作者邮箱:zhoubin@21cbh.com)

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[2009-04-09]武钢CWB1：关于“武钢CWB1”认股权证行权第三次提示公告

[2009-04-08]武钢CWB1：关于“武钢CWB1”认股权证到期风险提示公告

[2009-04-08]武钢CWB1：关于“武钢CWB1”认股权证终止上市提示公告

[2009-04-07]武钢CWB1：关于“武钢CWB1”认股权证行权第二次提示公告

[2009-04-03]武钢CWB1：关于“武钢CWB1”认股权证行权特别提示公告

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