3000点之上潜伏政策拐点下半年首选上海股能源股(3)

2009年07月05日 03:43东方早报【大中小】【打印】 0位网友发表评论

关于IPO

IPO是绝对利空

理财一周报：谈谈IPO吧，是否可以坚定地认为，IPO的过程就是牛市的过程？新股发行制度的改革对市场有积极推动吗？

袁幼鸣：新股发行会伴随板块炒作，这也是A股的惯有现象，但这只适合短线冲浪者。对于绝大多数投资者，还是应该做波段，才能在市场博弈中捕捉大概率机会。

我认为IPO一旦成规模，一定是利空。很多人认为，IPO后我们会吸引更多的资金进来，不会影响市场趋势。这个观点是不成立的，因为中国内地的机构投资者和散户投资者均没那么理性，中国内地市场的制度安排也不支持这种理性。

谁都明白，最好是别IPO，就这点筹码，新增资金进来，那么就会一路大涨特涨，歌舞升平了。所以，我们应该把IPO理解为利空。

一旦IPO重启，只要大盘股发出来，肯定对市场产生负面影响。现在IPO已经启动，开始时，管理层重在表面上恢复融资功能，以做到“政治正确”，堵一些“门腔”的嘴巴，但不可能一直压住大盘股不发。如果在大盘上涨的过程中，不发大盘股的话，利益集团的压力将陡然大增。

直接监管部门可以说3000点还不能承受大盘股发行，但如果再涨300点，中国建筑还有理由不发吗？

2007年的时候，伴随IPO，市场确实不断走强，但这是很多因素综合形成的，例如伴随股改的过程，大家投资热情高涨，同时又伴随资源品涨价、国际游资进入等等。我一再强调，只要是新股发行，肯定是对资金的分流。或许一时负面效应被掩盖了，但最后肯定会集中发作。上轮牛市，最后不就是以中国石油(601857)的IPO为终结标志的吗？

本次新股发行制度改革其实十分空洞，最多只能说是微调。新股发行制度改革对市场的积极作用非常有限，至今为止，我们没有看出由于改革不彻底而造成的后果，不过在某一个特殊的时段，它会显示出来。

一句话小结新一轮IPO，新股发行制度改革对向利益集团输送利益的机制没有实质性触动！它一定会对市场走势造成伤害！

理财一周报：本次新股发行制度改革没有触及到“大小限”问题，下周一中国银行(601988)将有高达1713亿股的首发限售股上市流通。您觉得大小非问题是否仍然在困扰A股市场？这轮牛市能不能解决这个问题？

袁幼鸣：对战略投资者股权投资进行锁定是成熟市场的通例，但是锁定到什么程度，是否需要一些其他制度安排来处理这些问题，是需要研究的。

在中国内地市场，决定市场总体趋势的，是流动性而非大小限和大小非。无疑，市场主体永远是在比较与选择中，这就是对所谓的机会成本的研判使然。大小非或大小限如果到了流通期，市场处于上升趋势的话，他们为什么要卖呢？如果他们认为市场趋势是下跌，那就肯定会卖。

我认为这轮股市上涨尚不能解决困扰市场的大小非等问题，解决大小非与大小限问题的前提是股市不再暴涨暴跌。中国内地股市何时又能做到不暴涨暴跌呢？

关于后市策略

做好准备随时跌5%

理财一周报：今年上半年市场已经基本达到了您预测的点位，那么对于下半年，您认为大盘的顶部在哪里？

袁幼鸣：2500点后，有朋友问我买什么，我说有两个品种可以买，一个是保利地产(600048)，一个是中国太保(601601)。之后，它们都有30%～40%的上涨。近期，又有朋友问我怎么操作，我说，我已经没有较为安全的品种可以推荐了。我能说的是，不跌不买。

对于后市，有QFII专家称大盘还有20%上涨空间，我必须承认，我看不清楚。对于中小投资者，我的建议是，一定要买概率，概率大就买，反之则不买。

依据历史经验，我以为，3000点后，某些板块里的龙头品种会出现机构主导的赌博式行情，甚至可能涨50%。但本人才疏学浅，难以预测出是哪些品种。