温天纳:万亿热钱瞄准神州

2010年11月28日 17:01凤凰网财经 】 【打印共有评论0

温天纳

按非正式统计,目前约有6,500亿港元囤兵香港,找寻机会,伺机进入内地。庞大资金,加上杠杆效应,热钱将达数以万亿元计,中央政府将严阵以待,迎战热钱。未来12个月,息口和准备金仍将大幅上升。

香港政府上周五宣布激烈的调控楼市政策,笔者相信就是要避免热钱囤积香港,不要成为国家经济的计时炸弹。

近期,有几位内地朋友到访香港,到访的目的均是希望透过不同的途径,了解究竟有多少热钱囤积在香港?更重要的是究竟多少会流入内地?冲击会有多大?

友人和笔者讨论了很久,10月份热钱流入内地的速度和金额, 的确大幅超过9月份的水平。其实,单是9月份的数据已经远超8月份的水平。过去三个月,热钱流入内地的速度是近8年最高最惊人的。

按照国家统计局公布的数据,10月份内地外贸顺差达到近272亿美元,比9月大幅增加近103亿美元,远超笔者预期。不过,耐人寻味的是,根据统计数字, 笔者在10月份的顺差当中,常规贸易只可以解释6成顺差,余下的4成,即有超过百亿美元怀疑是热钱。

如果按照这速度,维持一年,涌入内地的热钱就会超过1,000亿美元,也即是有7800亿港元,绝对不可不防。

11月29日起上调存款准备金率0.5个百分点是央行年内第5次上调存款准备金率,而距离上次仅相隔9日,同月第二次上调,历史罕见。预计将冻结资金超过人民币3000亿元。在此次调整完成后,大型金融机构的存款准备金率达到历史新高,小型金融机构的存款准备金率也将上升至新高。

中国人民银行如此密集地不断上调存款准备金率,主要是防止热钱泛滥危及实体经济,我们单看10月份,外汇占款就突破人民币3000亿元。

从控制流动性角度去看,上调存款准备金率具有防通胀功效和调控通胀预期,但并不能替代加息的作用。笔者估计在年底前可能有加息1次的可能。

为让读者更了解内地存款准备金的历史变化,笔者特别编制以下图标,将存款准备金率历次调整统计如下:

历来次数 时间 调整前 调整后 调整幅度 (百分点)
35 2010年11月19日 (大型金融机构)17.50% 18.00% 0.5
(中小金融机构)14.00% 14.50% 0.5
34 2010年11月10日 (大型金融机构)17.00% 17.50% 0.5
(中小金融机构)13.50% 14.00% 0.5
33 2010年5月2日 (大型金融机构)16.50% 17.00% 0.5
(中小金融机构)13.50% 不调整 -
32 2010年2月25日 (大型金融机构)16.00% 16.50% 0.5
(中小金融机构)13.50% 不调整 -
31 2010年1月18日 (大型金融机构)15.50% 16.00% 0.5
(中小金融机构)13.50% 不调整 -
30 2008年12月25日 (大型金融机构)16.00% 15.50% -0.5
(中小金融机构)14.00% 13.50% -0.5
29 2008年12月05日 (大型金融机构)17.00% 16.00% -1
(中小金融机构)16.00% 14.00% -2
28 2008年10月15日 (大型金融机构)17.50% 17.00% -0.5
(中小金融机构)16.50% 16.00% -0.5
27 2008年9月25日 (大型金融机构)17.50% 不调整 -
(中小金融机构)17.50% 16.50% -1
26 2008年6月7日 16.50% 17.50% 1
25 2008年5月20日 16% 16.50% 0.50
24 2008年4月25日 15.50% 16% 0.50
23 2008年3月18日 15% 15.50% 0.50
22 2008年1月25日 14.50% 15% 0.50
21 2007年12月25日 13.50% 14.50% 1
20 2007年11月26日 13% 13.50% 0.50
19 2007年10月25日 12.50% 13% 0.50
18 2007年9月25日 12% 12.50% 0.50
17 2007年8月15日 11.50% 12% 0.50
16 2007年6月5日 11% 11.50% 0.50
15 2007年5月15日 10.50% 11% 0.50
14 2007年4月16日 10% 10.50% 0.50
13 2007年2月25日 9.50% 10% 0.50
12 2007年1月15日 9% 9.50% 0.50
11 2006年11月15日 8.50% 9% 0.50
10 2006年8月15日 8% 8.50% 0.50
9 2006年7月5日 7.50% 8% 0.50
8 2004年4月25日 7% 7.50% 0.50
7 2003年9月21日 6% 7% 1
6 1999年11月21日 8% 6% -2
5 1998年3月21日 13% 8% -5
4 1988年9月 12% 13% 1
3 1987年 10% 12% 2
2 1985年 中国人民银行将法定存款准备金率统一调整为10%
1 1984年 中国人民银行按不同存款种类规定法定存款准备金率,企业存款20%,农村存款25%,储蓄存款40%  
 

单纯观察调整存款准备金率,并不能全面评估对股市的冲击,有时加准备金率,股市照样升,有时减准备金率,股市还是会下挫。特别是这次,组合拳式的调控政策随时会出台,加上香港政府推出严厉打击炒卖楼市手段,笔者还是估计股市将会进入短暂的调整期。另外,笔者也粗略统计了自2007年的相关数据供读者参考,配合上表阅读,读者们就会了解到市场的變化难测。

宣布调整存款准备金率的日期 对上证综合指数的影响
2010年11月10日 1.04%
2010年5月02日 -1.23%
2010年2月12日 -0.49%
2010年01月12日 -3.09%
2008年12月22日 -4.55%
2008年11月26日 -2.44%
2008年10月08日 -0.84%
2008年9月15日 -4.47%
2008年6月7日 -7.73%
2008年5月12日 -1.84%
2008年4月16日 -2.09%
2008年3月18日 2.53%
2008年1月16日 -2.63%
2007年12月08日 1.38%
2007年11月10日 -2.40%
2007年10月13日 2.15%
2007年9月6日 -2.16%
2007年7月30日 0.68%
2007年5月18日 1.04%
2007年4月29日 2.16%
2007年4月5日 0.13%
2007年2月16日 1.41%
2007年1月5日 2.49%

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作者: 温天纳   编辑: lilei
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