桂浩明：从房价上涨到地产股行情

2009年07月05日 01:41中国证券网－上海证券报【大中小】【打印】 0位网友发表评论

房地产是近期股市中表现最好的板块之一，不但那些老牌的地产股大幅上涨，那些刚刚借壳上市的二线地产股也出现了连续飙升的行情。现在，每当股指上行显示出力不从心的疲态时，往往是房地产板块挺身而出，扭转大局。在某种角度上可以说，房地产板块的走势已成为这一阶段股市行情的重要风向标。

年初的时候，投资者对房地产板块不是那么看好的，理由是今年房地产投资还起不来，加上房地产销售还很困难，整个行业尚未出现复苏的迹象。但这种预测很快就被房地产行业的形势变化所否定，春节以后，房地产市场开始升温，销售趋于活跃。当时有人认为这不过是去年刚性需求释放的结果，市场不过是出现“小阳春”而已。但随后房地产行业的变化令人大吃一惊，销售节节上涨，不但刚性需求强劲，而且明显出现了投资需求，以至于去年好不容易出现的房价下跌势头戛然而止，很多地方的房价掉头向上，甚至出现“跳价”以及有价无市的局面。

在房地产行业刚开始活跃的时候，沪深股市上地产股大都还没有出现什么大的动静，股市中的人们似乎一下子还不能认可地产股有上涨的理由。但当一季报公布，保利地产等公司出现了业绩明显回升的动向，这时才让很多投资者看清了时下房地产行业的好转并非昙花一现，而是有着深刻的背景，从这时起地产股才真正走强。有意思的是，相对于实体经济，股市的变动应该是超前的，但在今年，至少股市对房地产行业的反映是明显滞后的。

股市上的房地产板块一经启动，其势头就一发不可收拾。很简单，这时大家已不仅仅是从房地产企业的估值角度来看待其应该有什么价格，而是从通胀的背景出发考虑房地产资产的保值与增值效应，这样的思维模式吸引了更多的投资者介入地产股。当央企成为北京“地王”的成功竞标者时，给股市的信号是土地资产的膨胀前景是非常突出的，因此应加大对地产股的投资。前几年，由于房地产公司效益普遍较好，它们成为股市中许多亏损企业的重组方。如今这种资产运作大都基本完成，一些原来的ST股主业俨然已变身为房地产，市场上自然又掀起了一阵以资产重组为主题的房地产板块炒作之风，时下那些连续涨停的ST股大都是有房地产背景的。人们从各个不同角度出发，展开了对地产股的追逐，市场上的房地产板块热也就能持续下去。

必须承认，现在的房地产行业正处于景气度不断走高的阶段，房价的上涨、销售的活跃短期内不会改变。既然这样，房地产板块行情自然有一个继续演绎的机会。有人说，股指从2700点上涨到3000点，主要是靠银行与房地产两个板块，从3000点再往上走，基本上就只看房地产板块了。这样的说法有点绝对，但的确指出了当前房地产板块在市场上的地位与影响。毫无疑问，现在进行股市投资，如果不关注房地产板块，显然是没有把握住重点。从考虑风险的角度说，地产股的走势也提供了一个观察的视角，如果该板块涨不动了，大盘的调整就不可避免。因此，投资者既要了解房地产行业的情况，也要关注房地产板块的行情。

(本文作者为申银万国研究所首席分析师)