三关键词勾勒A股牛途下半年五板块成掘金首选(2)

2009年07月01日 01:34证券日报【大中小】【打印】 0位网友发表评论

展望篇：机构最看好的五大行业

银行超额收益重新定价

10家看好机构：安信证券、长城证券、国都证券、平安证券、中信证券、国泰君安、光大证券、申银万国、长江证券、东海证券等

看好理由：

主要基于重定价的考虑，净利息收益率将于下半年见底。

净利息收益率大幅度回落使净利息收入难以实现正增长，而净利息收入占营业收入的比重近三年来超过了87%。2009年一季度，银行业整体的净利息收入同比下降11.18%，环比下降7.42%。受此影响，营业收入同比和环比分别下降3.68%和5.12%。

贷款质量变化存在着重要的不确定性。不良贷款增加对利润有显著的影响，如果银行希望保持良好的拨备覆盖率，则不良贷款增加就要求增加拨备计提，或增大信贷成本，从而减少利润。

统计分析表明，银行股总体上能获得超额收益。其中，息差持续好转是影响银行股超额收益的重要因素之一，否则难有稳定、持续的超额收益；即使在息差持续稳定上升区间，银行股超额收益仍是剧烈波动的，波动的主要原因是投资风格的转变。

看好个股主要包括：工商银行、浦发银行、建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、兴业银行、深发展、北京银行、宁波银行、南京银行等。

电力需求回暖水电占优

8家看好机构：国信证券、申银万国、银河证券、东方证券、信达证券、广发证券、招商证券、长江证券等

看好理由：

发、用电有回暖迹象。1-5月份发电量同比增幅分别为-11.80%、-5.90%、-1.32%、-3.50%和-2.67%，5月单月同比降幅收窄。重工业回暖带动了用电需求。从月度累计增速看，重工业前5月用电同比降幅从前4个月的8.62%缩窄至7.79%。

装机增速放缓，火电利用小时数仍大减。装机增速放缓但在需求负增长的背景下1-5月份火电发电小时同比下降14%，即使下半年用电恢复至正增长，2009年全年火电利用小时仍将跌破4700小时，创下1999年以来的新低。

市场煤趋稳、合同煤谈判电力告负。市场煤方面，秦皇岛库存5月中旬始大幅上升，下半月升幅近31%，6月初回到500万吨以上正常水平；直供电厂库存天数上升至19天。秦皇岛动力煤平仓价近期小幅下降。但坑口煤价坚挺，同期国外动力煤价大幅反弹，预期三季度煤价趋稳。合同煤方面，电企降煤价的预期落空，电企在被迫接受现实之后可能进一步谋求电价的上涨，但需要较长的时间。

火电整体仍缺乏趋势性机会，水电公司具相对优势。火电方面仍建议关注各地需求的恢复，东部沿海地区在点火价差上占据一定优势，一旦需求恢复业绩能获得较大提升。

建议关注公司：国电电力(瀑布沟电站投产后水电占比加大，且近期有资产注入的可能)、长江电力(股价偏低)。

医药投入加大成长无忧

8家看好机构：华泰证券、国泰君安、申银万国、平安证券、国信证券、中信建投、国海证券、东北证券等

看好理由：

2009年一季度，我国医药行业销售收入和利润总额同比分别为16%和19%。剔除2007和2008年的通货膨胀因素，今年第一季度的行业实际增长比较真实地反映医药行业的增长水平。从全年分析，随着医改全面启动及8500亿投资的到位，整个医药行业全年仍有望保持20%左右的增长。

医改正式方案全文于4月份正式发布，与征求意见稿相比，正式方案的最大亮点是明确了“基本医疗卫生为公共产品”。此外，正式方案还对一些有争论的或未明确的细则进行了明确，如基本药物的组织、采购和供应方式等。

《关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》和《促进生物产业加快发展的若干政策》相继出台。对这两个行业均提出要加大投入，并配套以相关优惠政策。可以说这两个行业未来发展面临着良好的政策环境。而六项公共卫生项目的启动，则意味着医改正有序推进。

甲型H1N1流感虽然WHO将其警戒级别从四级逐步调高到六级，但由于毒性不强，其造成的实际影响还有待观察。

医药股相对于市场溢价水平已经下降，加上医药股良好的增长率以及后续将推出与医改配套的一系列细则，医药股在今年下半年有望走强于大盘，投资策略维持为“业绩增长+医改受益”并进一步细化为重点关注医药白马股。主要包括一线股：恒瑞医药、云南白药、华兰生物、双鹭药业、科华生物、康缘药业、国药股份、一致药业等；基本药物目录受益股：天士力、康缘药业、千金药业、金陵药业、三九医药等。