股市上三千多头遍地走 新能源板块或卷土重来
3000点这个年初大家根本不敢奢望的高峰，在下半年的第一天，如同一层窗户纸被轻易地捅穿了。而在本周五，上证综指再度上扬，一路逼近3100点。
历史如此诡异，两年前的此时，在大盘蓝筹的推动下，上证综指从3404点一路冲上6124点。这一次冲击3000点，似乎重演了两年前大盘股冲关的那一幕。但3000点之后呢？ “应该还能涨。”这是近期基金投资人士一致的回答，而3600点是其最为乐观的预测。
满街尽是看多的人
6月是基金经理们赶场子的季节，中信证券、申银万国、国泰君安等各大券商的中期策略会在这火热的月份频频召开。多位基金经理与同行交流后感慨地说，“满街尽是看多的人。”
看多的逻辑很清晰，也众所周知：一是流动性充裕，二是中国经济复苏。流动性充裕是股市上扬最为坚实的支柱。基金投资人士强调说，如果不差钱的话，那么可以闭上看业绩的眼睛，流动性将不断提高市场的估值空间。著名经济学者张化桥虽然在对中国实体经济是否复苏的问题上持保留态度，但却因为流动性过剩的现状，判断包括中国在内的全球股市将出现大跃进的场面。
然而，对于中国经济复苏的前景，很多专家学者与张化桥观点相异。“5月份经济数据比预期好，6、7月份的经济数据也会比预期好。”摩根大通亚洲区董事总经理龚方雄表示。国家信息中心首席分析师范剑平则根据领先指数今年3月份明显见底的事实判断说，中国经济有望在9月份出现从底部回升的态势。
正是在中国经济是否复苏的激烈争论中，机构投资者津津乐道于房地产复苏以及汽车第三次消费浪潮的兴起。他们认为，房地产以及汽车行业的拉动决定了中国经济还能发展5年。龚方雄告诉记者说，“即使全球经济的复苏晚于预期，依靠汽车、房地产两大板块的拉动，中国经济明年实现8%的增长仍然没有问题。”
“最理想的投资环境是低通胀、低利率、经济刺激不断、经济强劲复苏的环境。”大成基金股票投资部总监杨建华表示，而现在，我们正是处在这种最理想的状态中。
易方达积极成长基金经理何云峰也把这种环境形容为黄金期，认为从去年底开始的这轮反弹正处于纵深发展的阶段。
在众口一词的看多声中，部分机构投资者看空的声音是那么微弱，我们可以从净值表中轻易地捕捉到他们的身影。截至6月30日，股票型基金上半年平均净值增长达到50%，前三名涨幅甚至高达70%以上，但是排名靠后的部分基金上半年涨幅仅在30%左右，他们显然并未积极参与股市的这一轮反弹。
高配中游行业成了试金石
机构投资者看多的比比皆是，看来3000点就“楼脆脆”的可能性并不大。那么，3000点之后，机构投资者将选择哪些投资主线呢？从多家基金公司的下半年策略报告上可见，至少有四条主线值得关注，一是经济复苏主题，着重配置银行、保险、航运等行业；二是通胀预期主题，重点投资地产、石油、煤炭、有色等；三是投资拉动和内需反弹行业，如工程机械、家电、智能电网、3G等；四是包括重组、区域振兴在内的主题性机会。
但一个无法忽略的问题是，以上主线中的不少股票涨幅已经相当大了，很多股票已经达到了研究员年初所预定的目标价。
深圳一位基金经理告诉记者，部分研究员现在推荐这些股票时的风险提示是，“什么都好，就是股价涨得很多了。”在这种情况下，研究员只有再度调高目标价，这样的情形已经类似于2007年的牛市，当初股价一涨再涨，很多研究员到后来干脆不定目标价。在这一次的目标价调整中，一些基金经理已经开始警惕卖方研究员的忽悠。在采访中，记者了解到，一些研究员尽管拿出订单大增的原因对某些股票进行“强烈推荐”，但从目前看来，这些股票盘面表现仍然很弱，显示基金仍然在观望。
“多数涨幅已经不小啦，估值压力需要业绩增速来缓解。资金的进一步流入需要新的机构增量资金。”博时裕阳基金经理周力告诉记者。
而新基金募集规模的不断扩张也正是基金经理们对大盘蓝筹股保持信心的另一个重要原因。信达证券基金分析师李琛说，今年年初，单只基金募集额在3亿元至8亿元之间，进入5月份，基金平均募集规模提高到了20亿元至30亿元之间，同时，还出现了多只募集额在50亿元以上的基金。另外，投资者对基金的兴趣随着股市逐渐突破3000点而不断升温，据中登公司统计，6月22日至6月26日，基金新增开户数达到76944户，创出年内的新高，这一数字是年初一周开户数的四倍。
其实，不少基金早已开始布局中游行业，比如钢铁、机械制造业等。国投瑞银瑞福分级基金经理康晓云表示，下半年应该可以看到与实体经济联系最紧密的如钢铁、机械制造业等中游行业利润明显回升。而在卖方研究员的策略报告中，“关注中游”的词语更是频频出现。招商证券策略小组建议，在继续看好地产金融、持有上游的同时，“埋伏中游”，建议超配钢铁、化工。
在某种程度上，敢不敢持有中游产业正成为基金等机构投资者“真乐观”还是“伪乐观”的试金石。一位看好中游行业的基金经理反问说，如果大家都在外面高谈经济复苏、牛市起航的话，为什么不敢高配中游行业呢？汽车、房地产、家电等终端需求行业的真实景气发动，必然会传导到目前估值还相对较低的中游行业。
新能源板块卷土重来？
在大盘蓝筹狂飙的时候，一季度风光一时的新能源板块则陷入了沉寂。在二季度经济复苏迹象比较明朗的时候，基金整体抛弃了这些概念性的股票，转攻那些业绩增长更为确定的有色、房地产、汽车等板块。而在半年总结投资业绩的时候，基金对于新能源的这种“始乱终弃”成为他们业绩赛马半年成功的关键。
但在银行、地产爆涨一轮之后，很多基金经理又把目光投向了盘整多时的新能源板块。毕竟全球都在提倡发展新能源，中国发展新能源、节能减排的决心也非常大，全球各国对新能源发展的支持政策密集出台，已经成为了新一轮的“军备竞赛”。
有意思的是，经过调研，一些投资人士发现，对于新能源股票的偏好，机构投资者存在着地域性的差异。北京的基金经理好像并不太看好新能源概念，但上海、深圳两地的基金经理对新能源则是相当的青睐，认为该投资主题会持续两年以上。大成基金股票投资部总监杨建华在看好房地产、汽车传统行业的同时，强调新能源产业将走出长期牛市。招商大盘蓝筹基金经理游海虽然在下半年倾向于重点关注金融、地产、消费行业，但对于新能源、智能电网等主题投资也很关注。鹏华基金研究部总监冀洪涛列出的下半年七大投资线索中，包括风核电、光伏产业、新能源汽车产业等在内的新能源低碳经济位于第三位，仅次于通胀预期配置以及投资拉动和内需反弹行业。
“银行、地产板块涨不动的时候，大家也许会重新回头来挖掘新能源股票。”多位看好新能源板块的基金经理表示，他们认为，新能源板块与银行、地产板块将来会出现跷跷板的效应，即当经济复苏确定的时候，大家会去追银行、地产板块，一旦相关经济数据出现下滑，对经济前景看得又不是那么明朗的时候，市场又会重新青睐前景广阔的新能源股票。此外，油价是新能源板块启动的另一指标。随着全球经济的复苏，国际原油将持续创出新高正成为基金投资人士的共识。在这种情况下，新能源股有望走出新的一轮行情。
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作者：
易非
编辑：
hezl
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