2007年4月21日，博鳌亚洲论坛2007年年会开幕。中国人民银行货币政策委员会委员樊纲教授在21日中午举行的主题午餐会上发表了主题演讲，以下为主题演讲精彩观点：

樊纲：我们在这里应该提供一些不同的观点、不同的解释，通常说两个经济学家有三个观点，我就从不同的角度来看这个问题。林教授把整个的宏观情况给大家做了介绍，这里面有一个需要进一步研究的，如果是投资很多，过剩生产能力很多，然后你又卖不出高价钱，那么中间一定会有亏损，银行会有更多的坏债。但是我现在还要特点强调一个问题，现在是企业的利润在增长，而且企业的利润很多，现在中国企业的状况不仅是宏观经济好，现在我们的企业利润，盈利水平也在提高。但首先这确实是和我们最近这些年的改革开放效率的提高有关系，这确实是一个进步。

美国布鲁经斯基金会得出了一个结论：过去二十年中国的制造业行业每年的全要素生产力(这是衡量效率提高的一个重要指标)每年提高2.4%，这里面包括了技术进步、体制改革、利润增长等等。我们做了研究，发现整个经济，不仅是制造业，整个经济在过去十八年中分阶段了，全要素生产率提高的3.8-4.2，这个发展速度应该说是比较快的，所以这种效率的提高解释了一个重要的因素：为什么我们经济增长这么快？生产资料的价格都在提高，但是我们消费者的价格提高得不多，这是中国在增长当中确实有一个真正的改进和增长。这是一个重要的因素，所以这也是解释理解中国经济高速增长同时又没有出现通货膨胀的一个因素。

刚才林教授也讲了中国这些年来一直致力于宏观调控，我同意林教授的说法，这两年宏观调控还是起到了一定的要求，大家可以注意到，今年第一季度投资的增长速度比较去年而言还是在进一步放缓，实际的增长已经是21%左右，从过去的30%、40%到现在的21%左右。实际上这说明我们国内的总需求在一定程度上有所收缩。

这么高的增长主要体现在什么地方呢？体现在大量外贸顺差的增长。按照现在一季度的数字，中国今年到年底，全年下来，我们的项目占贸易顺差的比重将会接近10%左右，这是一个很严重的数字。这时候我们就要解释，为什么中国会出现这些问题，为什么中国会有这么多的贸易顺差，贸易顺差是属于什么东西呢？在经济学上，贸易顺差是一个国家的剩余储蓄，你有了储蓄，而投资没有那么多的时候，那剩下的一部分表现为贸易顺差和经济顺差的关系。国际上有一个统一的说法，就是中国的消费太低，消费这两年占GDP的比重一直在下降，这两年降到40%几，而储蓄占GDP的比重上升到50%，这是为什么？是不是中国消费者不消费，中国的消费者不消费，消费水平低，我想大家一定要记住这一点，首先还是基于中国人没钱，中国的GDP水平低，中国的人均GDP水平到去年年底只有两千元。而且，仔细的分析可以发现，居民这些年来，至少最近十年来他的储蓄倾向，也就是说在他的全部可支配收入中拿出多少来储蓄、消费基本是稳定的，储蓄倾向大概在25%-28%之间，并没有提高，并不是因为消费者更多的储蓄了，中国才发生储蓄提高的情况。