叶建华：中国外汇投资国际高科技实业正逢其时

叶建华（blog）

中国投资公司董事长楼继伟在博鳌亚洲论坛关于国际金融体制改革的分论坛上一番：“我非常感谢贸易保护主义，使得中投公司去年未在欧元区国家进行投资，因而也避免了投资损失”的言论，引起了舆论的广泛关注。楼继伟的言论是幽默？是睿智？是撞大运？还是阿Q精神？抑或都皆有之。

中投公司是为了运营我国巨额外汇于2007年应运而生的，可供运营的资金在2000万美元左右。中投公司前期主要投资国际金融领域，因国际金融危机的加深漫延出师不利，据传无论在PE，还是投行，或者是货币基金都遭受亏损。因此，业内对中投公司诟病较多，楼继伟董事长和他的高管们的压力也较大。

没有钱使人发愁，钱多了也同样使人发愁。现在的楼继伟等中投公司高管们正在为钱多了不知投向哪里而发愁。因为要在当今的国际市场选择既安全，又高回报的投资项目实属不易。另外，对于亿万国人用血汗换来的巨额外汇，如何运营，投向哪里，盈亏如何？自然媒体、社会和舆论都格外关注。

中投公司作为国家主权基金，一般来说有两种投资策略：一是进行国际金融投资；二是进行国际实业投资。从目前的情况来看。

投资国际金融产品风险巨大，只可尝试，不可投机

当今的国际金融市场是由美元所主导，而美元一霸独强，美元发行不能得到国际社会有效制约，美国人往往根据自身利益的需要而印发美元。另外，目前国际上使用的近2000种金融衍生工具主要由美国人所研发；金融衍生工具的游戏规则也基本上由美国人制定；再加上美国金融业普遍缺乏诚信，给世界金融界带来的灾难方兴未艾。平心而论，我国是金融业的后起国家，我们只是学习者和参与者；另外我们缺乏国际金融的一流人才，更不知道国际金融市场的水有多深，尽管从国外回来了一些金融海归，但大都只懂得一些皮毛。华尔街的金融家设计的复杂的金融衍生产品，包括美联储主席伯南克和金融大鳄索罗斯都说,金融衍生产品已经复杂到连监管部门都搞不懂的程度。咱们的金融海归们的水平，恐怕比美国监管部门的专家高不到哪里去。并且国际金融生态不可能在短期内改变。因此，在目前情况下投资国际金融及衍生品要慎之又慎，只可尝试，不可投机。

全国人大前副委员长成思危先生曾在多种场合强调：与其通过购买美国国债将外汇储备借给美国使用，还不如中国自行开展海外投资。成思危先生建议中国企业通过并购交易加快海外扩张速度，称这样能够带来比美国国债更高的回报率。他认为，购买大量美国国债并非明智之举。

荣氏家族秉承先祖荣熙泰“固守稳健、谨慎行事、决不投机”的训诫，使荣氏家族赢得了百年兴盛，而荣氏传人中信泰富掌门人荣智健忘记了曾祖父的训诫，因为“投机”金融衍生品而遭受巨大损失，致使荣智健“非典型谢幕”，恰恰印证了荣熙泰老人的训诫具有何等远见卓识和真知灼见。因此，中投公司应该从中信泰富事件中吸取教训，前车之鉴，后事之师。

投资国际高科技实业正逢其时，大有可为，前程似锦

由于我国国民奉行节俭文化，储蓄率较高，加之我国金融领域开放有限，因此在这次国际金融危机中受到的冲击相对较小。而发达的欧美国家受到的冲击较大，不仅金融业深陷泥潭，而且许多著名的跨国公司也面临困境，甚至倒闭破产。因此，这次国际金融危机为中国企业跨国并购，调整产业结构，提升技术水平提供了难得的良机。

目前我国多数产业的技术水平落后于欧美发达国家，差距一般在10至20年之间。如果仅仅依靠我们自己的研发能力，要缩小与欧美发达国家的差距有漫长的路程要走，如果通过国际并购、控股欧美国家高科技企业，将这些企业的先进技术转移到国内则会使差距容易缩短，无疑对中国是有利的。同时，欧美企业在面临困境的情况下，也纷纷向中国伸出了橄榄枝。我国有“贤文”曰：“久旱一滴胜甘霖，醉后添杯不如无。”处于困境中的欧美企业，如果能够得到中国的资金和市场，犹如给重病患者输血供氧，有利于他们度过难关，获得发展。正如我国老子所言：“天之道，利而不害”，何乐不为。

融企合作，整合资源，联手开展国际并购

当前我国在实施“走出去”战略的过程中存在着两种情况：一些金融机构手中的钱不知道往哪里投，而一些企业有好的并购目标而没有钱投。要解决这对矛盾，需要融企合作，联合起来，整合资源一道“走出去”。比如中投公司具有的优势是外汇资源，而现有的人才配备则以金融专业为主，对具体产业、产品的的熟悉程度肯定不如实体企业。实体企业的优势是熟悉行业情况，具有相关专业的科技人才，而缺乏所需要的大额度的并购资金。

如果中投公司能够与具有国际经营经验和能力的企业组建公司，整合资源，联手开展国际并购，将是明智之举。既可以解决实体企业缺乏并购资金之难，又可解决中投公司选择投资对象之困，还有可能为我国巨额外汇储备找到一条理想的运营途径。

根据中国化工集团公司等企业多起国际并购成功案例分析，在全资、控股、参股等三种国际并购方式中，在可能的情况下，应当尽量选择全资或控股方式，这样有利于我方主导并购企业，有利于选择高管人员，有利于先进专利技术向国内转移。

《孙子兵法.势篇》曰：“故善战者，求之于势，不责于人，故能择人而任势。任势者，其战人也，如转木石。木石之性，安则静，危则动，方则止，圆则行。故善战人之势，如转圆石于千仞之山者，势也。”中国现在的经济之势来之不易，是几代人卧薪尝胆、节衣缩食的结果，我们应当十分珍惜。势不可失，时不我待，有识之士应该形成共识，当以“转圆石于千仞”之势，以“百步穿杨”之准，实施“走出去”战略，积极并购海外高科技企业，提升我国产业技术水平，加快融入国际主流经济的步伐。

融企联手，投资国际高科技实业正逢其时，前程似锦！

作者叶建华简介

毕业于中央党校，研究生学历，经济学专业，高级经济师，企业法律顾问。曾任《信息早报》社总编辑、蓝星文化产业总公司总经理、党委书记、中国化工集团公司政策法规部主任。现任中国化工集团公司办公室副主任。先后出版《贤文与股市》、《品贤文谈做人》、《品贤文谈管理》、《品贤文谈知识产权》、《大爱中国-抗震救灾彰显中华民族文化和精神》等专著。

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