汇丰晋信：政策主导行情 精耕细作四类个股

每经记者 于春敏 发自上海

汇丰晋信日前发布的四季度投资策略报告中指出，四季度的股市将是一次由政策主导的行情，而非基本面推动的行情；对于投资而言，投资者应抓住今年内可能是惟一的一次投资机会，寻找政策面支持的超跌个股将是主要策略，具体而言，回购增持等四大类行业个股值得看好。

四季度将是政策主导行情

报告指出，对于本轮A股市场调整，汇丰晋信一直认为是根源于经济中期增长回落和流通股东重构的双重压力。目前看，市场已经以一种过度宣泄的方式极端地反映了对经济增长回落的预期，而流通股东重构则在产业资本的进和退间以估值的变化为中枢进行全面重塑。就未来而言，一方面宏观调控的结构性松绑、估值吸引力的提高共同构筑了股市投资的安全带，市场的中长期投资机会正在来临；而另一方面，宏观经济的不确定性、企业业绩增速的可能下滑等基本面的不利因素仍然存在。因此，四季度的股市将是一次由政策主导的行情，而非基本面推动的行情。对于投资而言，抓住2008年内可能是惟一的一次投资机会，寻找政策面支持的超跌个股将是主要策略。

四类个股值得精耕细作

基于对宏观经济及市场基本面的分析，汇丰晋信认为未来政府投资受益行业、消费行业、防御型高分红行业和回购增持类个股等四大类行业和个股值得看好。

回购增持类：随着上市公司大股东增持政策的放宽，部分股价超跌而基本面良好的企业股票纷纷被大股东增持。这些企业被增持的背后其实是产业资本对其投资价值的认可，目前看来，受政策面支持被回购增持的企业股票主要分布在大型央企、具有充沛现金流的地方国企以及具有回购、并购价值的个股中。

政府投资：在我国经济面临硬着陆风险的时候，政府投资将扮演一个拉动经济增长的重要角色，尤其是在面对出口下滑而政府财政又有足够盈余支持扩大投资的时候。汇丰晋信表示，他们将继续看好与政府投资相关的铁路、电网等基础设施建设行业以及关系国计民生而受益再次医改的医药行业等板块的投资机会。

消费：由于我国未来的增长将更多地依靠内需消费的增长，尽管消费增速短期也可能因财富负效应而回落，但仍有理由相信：消费品行业的公司，尤其是具有明显品牌优势和销售渠道优势的行业龙头公司，其被期待已久的高增长时代将在下一轮经济增长周期中逐步到来。

防御型高分红行业：在面对未来仍然有较大不确定性的宏观经济时，具有垄断优势的防御型行业，如机场、公路等行业始终是较好的投资选择品种。一方面，这些行业有非常明确的盈利增长，另一方面当前市场环境下这些行业的估值也相对较低。此外，在通胀回落的背景下，如钢铁等高分红的现金牛行业的公司也具有相当的吸引力，同样是不错的防御型品种。

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